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发表于 2024-05-21 16:50:59 股吧网页版 发布于 上海
银行股正“随风起舞”,什么原因?

在今天市场整体较为低迷时,银行股却颇有逆市活跃的姿态。从指数曲线来看,银行股自去年底已经反弹较多,保持着较好的上涨趋势。(数据来源:Wind


市场年初对于银行股的担心主要源于宏观经济预期并未明显复苏,甚至房地产市场出现加速下行趋势。同时,银行基本面景气度受到持续降息等因素影响,业绩存在下滑压力,房地产和零售信贷资产质量依然承压。但实际上,2023 年下半年深度调整的估值或已过度反映压力,预期比基本面更悲观。

  因此,今年以来银行股依次交易高股息、强业绩、地产企稳预期,在市场分歧中持续上涨,部分个股创新高。

从具体交易逻辑来看,一季度银行股主要反映红利价值重估,叠加市场大幅波动,高股息银行股的防御属性突出。红利价值的典型代表包括国有大行、沪农商行等,其中多数高股息标签的银行持续上涨至今,只是国有大行由于一季度利润小幅下滑,出现阶段性调整,而沪农商行等银行在中期分红逻辑推动下继续创新高。

红利价值重估或是银行板块核心逻辑,中长期高股息银行的估值修复可能是值得关注的方向。同时一季报前后,市场对于业绩高增速银行的关注度大幅提升,典型代表常熟银行、杭州银行持续上涨,在困难的宏观环境下,绩优银行股依然实现稳定持续的高增长,明显优于市场预期,是这类资产重估的核心。5月以来,房地产政策预期升温,政策陆续落地,与经济复苏预期高度关联的宁波银行、招商银行加速上涨。

随着517日一揽子房地产宽松政策陆续发布,市场可能会持续观察实际效果,但对于银行而言,任何有利于房地产销售或房价边际企稳、房企流动性边际改善的政策都将构成利好。银行本身正在通过经营业绩持续化解房地产坏账,而外部政策的助力或托底都将减轻风险化解的潜在压力,资产质量改善预期更清晰。

关于银行股高股息逻辑,市场部分投资者担心长端利率企稳回升,或是权益市场风格转换,可能造成红利资产被抛弃。但从宏观利率环境来看,经济可能企稳,复苏弹性却依然不充分,资产荒的压力继续存在。截至520日,10年期国债收益率2.3085%A股五大国有银行平均股息率5.41%,利差依然较高。此外,银行股正在积极推进中期分红,也将进一步提升板块的股息率吸引力。

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