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大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，只是希望将自己最真诚的思考和观点分享给大家。欢迎更多认可的朋友一起加入。

昨天我们聊了整体市场，虽说周末的暖风吹得还不错，但昨天指数走得却比较糟糕。盘面上的赚钱效应明显减弱，情绪开始明显回落。

聊回板块，煤炭其实昨天上午走得还不错，但午后跟随市场也出现调整，所以我此前始终和大家强调，整体市场的大环境尤为重要。

从今天开盘的表现看，目前板块已经破位60日线，究竟能否在这个位置企稳呢？我们先回归基本面看下。

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价环比下降，3月22日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报838元/吨，环比前一周下降27元/吨。产地焦煤价格下降，3月22日，山西古交主焦煤出矿价报价1820元/吨，环比前一周下降100元/吨；3月22日，河北唐山焦精煤车板价报收2140元/吨，环比前一周下降60元/吨。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存有所回升，3月22日，环渤海港煤炭库存2197.8万吨，环比前一周上涨1.55%；3月22日，广州港煤炭库存292.4万吨，环比前一周上涨2.6%。港口炼焦煤库存明显上涨，焦化厂库存有所下降，3月22日，六港口炼焦煤库存216.1万吨，环比前一周上涨8.09%；3月22日，国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计673.7万吨，环比前一周下降3.87%。（数据来源：wind）

从基本面来看，当前下游需求仍较为疲弱，但伴随港口煤价持续向下，贸易商利润受损严重，挺价情绪较强，后续甩货结束叠加下游需求边际好转，煤价有望逐步企稳。

产地供应方面，安监趋严及山西超产治理带来的供给收缩已开始逐步显现，预计主产地供应收紧或将持续。进口方面，预计3月进口煤同比增速或有望持平，后续或转为负增长。

因此总体而言，国内及进口供给收紧趋势或将持续，煤炭供需缺口仍存，下游需求一旦好转仍将助力煤价企稳。只不过就目前的基本面情况而言，仍处于较弱的状态。

此外，本周部分板块公司2023年年报发布，煤价中枢下移背景下业绩表现依旧稳健且股息配置价值凸显：几家龙头公司分红比例均超60%，股息率普遍在7%~8%左右。同时均实现归母净利同比增长。（数据来自wind）

因此我认为，与短期煤价低点相比，更值得关注的是煤炭在去年煤价中枢大幅下移背景下所表现出的强大的业绩韧性及高股息属性。这种高股息属性往往在市场比较低迷的时候，更容易成为资金追捧的方向，这是市场风格决定的。

回归投资端，昨天聊市场的时候，我特意提了一嘴煤炭。为什么说这个位置存在企稳的可能？因为从技术面的角度，这一轮右侧趋势的行情，60日线是关键支撑，也是此前我们说按趋势手法投资，可以考虑值得博弈的点。虽然在1月22日指数也跌破该均线，但次日出现快速反包。

因此假如中期趋势仍能延续，且看好煤炭行业，可以考虑择机逢低博弈，但如果指数跌破后不能快速修复，则要留意后续进一步调整的风险，考虑博弈的朋友们，依然要把控好仓位试错。

短期因为汇率、以及海外地缘政治动荡等因素，情绪受到极大程度的考验，整体市场在这个位置的表现尤为关键，尽量还是管住手，等待明确信号的出现。

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$

$富国中证农业主题ETF联接C(OTCFUND|015879)$

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。文末涉及的基金均为R4风险等级，须匹配C4风险等级的投资者。R4为管理人评级，产品风险等级及适配投资者等级请以销售机构评定结果为准。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。