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大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，只是希望将自己最真诚的思考和观点分享给大家。欢迎更多认可的朋友一起加入。

昨天我们聊了新能源车，今天我们来聊聊煤炭。上周煤炭板块有所上涨，中证煤炭（399998.SZ）指数收盘较前一周上涨2.29%。（数据来自wind，4.1-4.3）

关于煤炭板块，我们此前就说了，从技术面的角度，这个位置是这波从去年8月以来，板块右侧趋势的重要支撑位，当然从去年8月以来，板块的涨幅已经不小，但趋势的力量不容小觑，除非已经达到自己心里的预期目标，否则到了相关的支撑位，依然存在博弈的机会。

所以此前我们说板块在此可能会企稳，有朋友表示不太理解，其实这个背后是有一定的内在逻辑支撑的。那么板块虽然经历节前的大涨，但就以截至昨天的走势，还不能证明这波趋势的再度延续，上涨的行情究竟是否能继续？我们还是先回归基本面再分析一下。

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价出现回升，4月3日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报889元/吨，环比前一周回升62元/吨。产地焦煤价格环比持平，4月3日，山西古交主焦煤出矿价报价1820元/吨；4月3日，河北唐山焦精煤车板价报收2140元/吨。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存有所下降，4月3日，环渤海港煤炭库存2358.3万吨，环比前一周下降0.32%；4月3日，广州港煤炭库存291.0万吨，环比前一周下降1.46%。港口炼焦煤库存与焦化厂库存均有所下降，截至3月29日，六港口炼焦煤库存208.4万吨，环比前一周下降3.55%；国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计658.9万吨，环比前一周下降2.20%。（数据来源：wind）

总体而言，从当前煤炭基本面来看，供给端或已于2023年达峰，进入2024年，安监法律法规高密度相继出台，4月1日国家矿山安监局强调要持续加大复工复产煤矿抽查力度，2024年原煤产量或出现超预期的收缩，全年产量或出现1%-2%的负增长，存量产能增产空间有限叠加新建产能较少下未来也将持续短缺。（数据来源：民生证券）

而需求端依旧稳健，2024年1-2月火电同比增速达到9.7%，而水电和光伏增速却显著低于预期。春节后由于下游需求持续疲弱，煤价滞后于往年，尚未进入上行通道，预计待下游需求边际好转，动力煤价格将表现出较强的上涨弹性。（数据来源：民生证券）

回归投资端，短期煤价回调并不影响煤炭行业供需紧张的格局和煤企价值，从基本面的角度，逻辑上依然支撑煤炭的行情延续。当然毕竟此前的涨幅较大，因此我们还是要结合技术面去共同验证。

就今天的盘面而言，早上煤炭一路高歌，关键看能否放量稳住，稳住说明右侧的趋势行情仍在，那么就无需过于担忧，假如这个位置再度破位大跌，则或许预示着短期趋势的终结。

因此车上的朋友，按照我们的策略积极应对即可，考虑参与博弈的朋友，关注上涨的突破信号，把控好仓位择机而动也没有什么问题。

交易最大的敌人是情绪，有时候盘中一遇到大涨或者大跌，就会容易冲动决策，事实上在交易前，我们的心中就应该有planA、B、C，按计划交易，就能掌控好自己的投资，而不是被市场牵着鼻子走。

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$

$富国中证农业主题ETF联接C(OTCFUND|015879)$

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。文末涉及的基金为R4风险等级，须匹配C4风险等级的投资者。R4为管理人评级，产品风险等级及适配投资者等级请以销售机构评定结果为准。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。