大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，只是希望将自己最真诚的思考和观点分享给大家。欢迎更多认可的朋友一起加入。

昨天我们聊了整体市场，我的观点很明确，7月市场是值得期待的。昨天指数的表现也很给力，虽然早盘仍是震荡，但午后直线拉升。而带动昨天大盘上涨的，主要是偏红利类的资产，煤炭自然也是贡献了一波动力。

经常看我文章的朋友，应该也知道，之前煤炭高位震荡的时候，我对其是持比较谨慎态度的，那么下调调整之后，昨天板块再次启动大涨，是否改变了我对它的看法呢？我们还是回归基本面先看下。

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价下降，6月27日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报848元/吨，环比前一周下降15元/吨。产地焦煤价格总体不变，6月28日，山西古交主焦煤出矿价报价1750元/吨，环比前一周持平；6月28日，河北唐山焦精煤车板价报收2030元/吨，环比前一周持平。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存有所分化，6月28日，环渤海港煤炭库存2701.10万吨，环比前一周下降0.28%；6月28日，广州港煤炭库存372.30万吨，环比前一周上升4.70%。港口炼焦煤库存上升、焦化厂库存有所下降，6月28日，六港口炼焦煤库存246.50万吨，环比前一周上升5.12%；6月28日，国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计733.27万吨，环比前一周下降1.55%。（数据来源：wind）

上周受贸易商出货影响，产地及港口煤价小幅下探。往后看，当前供给扰动持续，主产地及全国供应难以释放增量。受近期煤价下滑影响，贸易商发运积极较低，大秦线运量延续百万吨低位，唐呼线运量周环比下降12%至22.18万吨/日的中位水平，港口库存周环比下降1.8%至 2490.5万吨。（数据来自wind）在供给增量有限的情况下，煤价的下探幅度或也有限。

从需求端来看，据CCTD数据，6月中旬火电发电量增速-2.5%，水电发电量增速+32.7%，受水电发电量去年基数较低影响，6月火电负荷受到压制，考虑当前电厂日耗仍未达到旺季水平，待7月中旬水电基数回归正常且迎峰度夏需求释放，预计火电发电将出现明显增长，届时港口库存有望实现快速去化，煤价有望迎来上涨行情。

总体来看，从基本面的角度，短期煤价虽然有所回落，但从未来的预期看，仍可能维持一定的强势态势。因此回归投资端，煤炭的回落或只是阶段性的，从中长期的角度，基本面对股价的上涨逻辑或仍有一定的支撑。

但就短期而言，虽然昨日大涨，依然难言短期回调趋势的彻底改变，一方面是昨日的量能不够，另一方面从技术面的角度，趋势破位之后，会形成反压，因此短期指数想要快速V型反转，是有一定难度的。

个人更倾向于指数可能会在此有所修整，假如这个位置能够企稳，搭建一个震荡平台，也能为后续的上攻打下更扎实的基础。当然，具体指数怎么样，是走出来的，我们只能走一步看一步。

假如7月整体市场的反弹如预期而至，那么红利板块我觉得仍是值得关注的一大方向，因为昨天的大涨是由其带动的，但这个持续性仍有待观察。我们后续会继续为大家做好跟踪。

相关基金：

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$

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