#基金经理茶话会#
昨天我们聊了智能汽车，虽然指数这两天调整，但我的观点还是不变。评论区也有很多关心煤炭的朋友们，那么今天我们就来重点说说煤炭。
关于煤炭板块，我们很早就提示过风险，包括上周，板块有反弹迹象的时候，我们也说了，短期的反弹或只是短暂修复性的，还是要搭建出一个平台，再考虑是否出手。这段时间煤炭板块的下跌幅度非常大，而且速度之快，那么目前已经回落至第二波启动平台区域，这个位置究竟是否有支撑？何时可以出手呢？我们还是先回归基本面看下。
从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价上涨，7月11日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报852元/吨，环比前一周上涨12元/吨。产地焦煤价格总体持平，7月12日，山西古交主焦煤出矿价报价1750元/吨，环比前一周持平；7月12日，河北唐山焦精煤车板价报收2000元/吨，环比前一周持平。（数据来源：wind）
库存方面，上周港口煤炭库存整体下跌，7月12日，环渤海港煤炭库存2645.20万吨，环比前一周下跌1.88%；7月12日，广州港煤炭库存352.00万吨，环比前一周下跌1.12%。港口炼焦煤库存、焦化厂库存均有所上升，7月12日，六港口炼焦煤库存268.64万吨，环比前一周上升1.18%；7月12日，国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计759.70万吨，环比前一周上升1.64%。（数据来源：wind）
总体来看，煤价企稳反弹，供给端或将延续收缩趋势。进口端，环比表现基本平稳，港口库存逐步去化但节奏仍较为缓慢。需求端看，电厂日耗持续提升但尚未达到旺季水平，马上将迎来持续40天的“三伏天”，预计高温加持下电煤需求或将有显著提升。
因此总而言之，基本面的表现还不错，但是为何煤炭的股价却跌跌不休呢？这个逻辑我们此前也说过，一是往往A股市场会提前反映相关事件的预期，夏季是用煤高峰，这一点其实大家都知道，所以资金或更早就已经开始埋伏。二是年初以来煤炭板块其实走了三波拉升行情，叠加红利属性的因素，板块的估值已被拉高，透支了未来一定的预期，所以短期当红利风格不占据主导因素的时候，煤炭也开始出现较大的回落。
往后看，目前仍处于调整的趋势中，虽然幅度已经较大，但仍不可盲目抄底。比较好的应对策略，还是像我说的那样，等到出现比较稳固的震荡平台后，再考虑择机出手。因为震荡平台能形成的逻辑，就是多空双方资金相对已经比较认可的结果。多方认为股价回调已经合理，空方则抛压的力量已释放充分，那么股价就会形成震荡区间。
当然从时间上来看，这个震荡平台或不会很遥远，因为短期调整的幅度确实比较大了。但我们还是走一步看一步，跟随市场来。资本市场有句名言，叫做策略胜于判断，任何一笔交易，都要有逻辑。
谋定而后动，知止而有得。——《孙子计篇》
$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$
$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$
$富国中证智能汽车(LOF)C(OTCFUND|013292)$
*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。文末涉及的基金均为R4风险等级，须匹配C4风险等级的投资者。R4为管理人评级，产品风险等级及适配投资者等级请以销售机构评定结果为准。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
