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发表于 2024-01-26 09:31:04 天天基金网页版 发布于 广东
【干货】2024互联网行业展望:关注未来三大机遇

2023年,中概互联网板块围绕宏观复苏及利率环境演绎,呈现区间震荡行情,2023全年恒生科技/中概互联网指数累计-8.8%/-10.6%(wind)。展望2024年,我们认为互联网行业将逐步步入成熟阶段,未来3大发展趋势值得关注。快来和小易一起看看吧!

趋势1:行业渗透率达高位,关注盈利端表现

互联网行业整体的成长空间由用户数的增长和使用时长的增长贡献,当下看来这两个指标均已达到高位;互联网行业的竞争态势正朝着“零和博弈”的常态发展,未来 Take rates (转化率)和 ARPU (每用户平均收入)等指标成为市场关注重点,后续整体板块货币化率的提升将成为利润增长的主要组成。

随着龙头公司的业绩增速逐渐放缓,从当前的估值倍数来看(如图),板块风格或正从成长向价值转换从估值和近期走势来看,当下的市场更加关注当下实际的利润端业绩:

趋势2:“出海”将成为行业增量方向

伴随着整体板块趋于稳态,“出海”也成为了行业层面主动寻求的重要增量。当前出海业务进展较大的主要为游戏和电商业务。得益于中国国内产业供应链在货品多样性、高效运营和低成本方面的巨大优势,这两个板块也是出海优势较为明显的板块:

游戏出海业务主要由腾讯与网易贡献,东南亚和拉丁美洲等新兴市场将成为游戏板块重要增量市场;

而拼多多的海外业务Temu则开辟了电商出海道路,取得了不菲的成绩:

Temu在进入美国市场后效果显著,于22年9月上线后便于次月登顶美国App Store购物应用下载榜单,2023年起进而入驻欧洲、亚洲等市场。截至23年10月,Temu入驻了共47个国家,全球月活达到1.6亿人数。

Temu如何取得出海成功?——答案是:性价比。

Temu在海外的策略可谓与拼多多一脉相承,在美国的发展策略依旧以性价比为核心,业务重心放在下沉市场的开拓。凭借供应链和物流的强大优势打响“性价比”的招牌,加上大规模营销成本的投入(超级碗一亿美金投放),帮助Temu迅速抢占市场份额。

从结果上来看,以性价比优势为核心的电商出海战略是成功的,这种成功模式有望在其他国家复制成功,也将激励更多的电商企业出海寻求增量。

趋势3:回购&分红将成为驱动股价的重要因素

在2023年,随着中国互联网公司进入更成熟的发展阶段,且有机增长趋于常态化,这些公司将持续加大了对股东的回报,将以股票回购和分红为主要方式——例如近期腾讯的持续回购,阿里巴巴(BABA)/京东(JD)也宣布了它们的首次年度股息;

参考海外的经验,美近40年来稳健发展,回购和分红的贡献不可忽视。——美股指数平均收益率在11.7%左右。而把这收益分解来看,6.1%是企业利润的增长,2.6%由市场估值提升所致,而有3%是企业回购和股息率贡献的,仅次于企业本身利润的增长

以上数据足以见得回购和分红对公司长期持续发展的重要作用,互联网企业在进入更成熟的发展阶段后,回购和分红有望成为驱动股价的重要因素。


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