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继AH芯片股大暴发后，昨夜今晨，美股芯片带头大哥英伟达大涨超4%，创三个月新高。

芯片板块，为什么大涨，还能涨多久？

消息面上，10月8日周二，在美国首都华盛顿特区的“AI Summit DC”人工智能峰会上，英伟达表示，其下一代Blackwell芯片将于今年四季度向客户发货，且能源效率优异。公司高管预计，人工智能将在所有利用该技术的行业里产生高达20万亿美元影响。自9月6日低点以来，英伟达再度开启反弹模式，涨超28%，超越微软成全球市值第二大。

与此同时，富士康母公司鸿海精密表示，Blackwell芯片需求太疯狂，正在建造全球最大GB200工厂，四季度有望发货。鸿海董事长指出，市场对Blackwell芯片的需求达到“疯狂程度”。不止是GB200芯片，AI关键零部件、服务器、甚至AI数据中心，鸿海将成为首家量产并出货搭载这些超级芯片的公司。计划到2025年产能达到20000台英伟达NVL72机柜。此外，台积电应用英伟达平台，350套H100取代4万CPU，加速计算掀起半导体制造变革。

还有一个彩蛋是，2024年诺贝尔物理学奖颁给了两位AI教父，被戏称为AI征服物理领域。诺奖委员会表示：“两位诺贝尔物理学奖获得者利用了物理学方法来寻找信息的特征，构建了为当今强大的机器学习奠定基础的方法。”

回到A股和港股，近期芯片股的突然爆发与资金做多热情密切相关，复盘历史行情不难发现，每一波大行情启动，科技股一般会率先受到资金的追捧。伴随着此轮一系列利好政策的出台，市场资金流动性边际改善，以半导体为首的硬科技或将迎来一次价值重估。

事实上，资金对A股半导体早有埋伏。三季度以来，外资顶级机构持续关注A股市场，尤其对芯片板块表现出浓厚兴趣。淡马锡、红杉资本、贝莱德、高盛、摩根士丹利等知名机构频频出现在多家芯片产业链上市公司的调研名单中

产业层面上，全球半导体销售额继续大幅增长。美国半导体行业协会（SIA）近日发布的报告显示，2024年8月份，全球半导体销售额达到531亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%。这一销售数据已实现连续5个月增长，并于8月份创下历史新高。在全球半导体产业复苏的背景下，我国集成电路产业表现突出。根据工业和信息化部运行监测协调局数据，2024年1月份至8月份，我国集成电路产量为2845亿块，同比增长26.6%。

展望后市，中信证券的最新研报表示，建议重视半导体板块机会，受益政策支持、周期反转、增量创新、国产化多方面利好带动，有望迎来估值重塑。

中信证券在研报中列出了四条逻辑：

1、政策持续支持：半导体是当前国家政策大力支持的首要发展行业，是科技新质生产力的底层基座，在当前全球形势复杂多变的背景下，其国产自主可控是最确定的发展趋势之一。2024年成立的大基金三期注册资金3440亿元，募资规模较前两期进一步提升，后续亦有望逐步开启投资。

2、产业周期反转：产能利用率角度，行业已经从2023年低谷逐步走出，库存逐步去化，并在2024上半年出现补库存需求，2024年第二季度中芯国际、华虹半导体产能利用率分别85%、98%，后续有望继续走高；产品价格角度，中芯国际、华虹半导体2024年第二季度晶圆平均单价处于低位，其中华虹半导体ASP为过去7年最低水位，预计2024年第三季度有望出现ASP反转。2024年全球半导体产业主要由存储涨价和AI算力带动，结构性特点突出，部分细分板块仍有下滑，WSTS预计2025年全球半导体销售额+12.5%，实现温和但更全面的稳健增长。

3、增量创新需求：预计未来1—2年内，AI对半导体需求的拉动有望从高端算力及存储芯片逐步下沉到更广泛的消费电子终端领域。看好重量级产品先行（AI phone），轻量级产品跟进（AIoT），端侧AI落地有望带动新一轮半导体需求。

4、国产化持续：国内半导体制造整体的产能缺口仍大，尤其是先进芯片领域有巨大提升空间。展望2025年，预计国内存储厂商及地方性晶圆厂扩产仍在加速，同时期待先进芯片需求的高阶驱动，国内半导体设备市场有望进一步提升，设备公司订单也预计将同步继续保持增长。

布局工具上，$东财芯片C$ （C类：013446）跟踪中证芯片产业指数，成份股涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的优质上市公司。芯片板块具有高弹性的特征，中证芯片产业指数自2016以来累涨85%，表现优于同期申万电子行业指数、创业板、沪深300指数，并且在上涨行情中有望获得更高超额收益。截至到2024/9/30，中证芯片产业指数的估值76倍（PE-TTM），距离历史峰值还有超40%的空间，性价比值得关注（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，2016/1/1-2024/9/30）。

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

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中证芯片产业指数涨跌幅如下：2016年（-16.15%）；2017年（20.21%）；2018年（-41.75%）；2019年（140.85%），2020年（52.99%）；2021年（32.15%）；2022年（-37.41%）；2023年（-2.18%）;2024年1-6月（-12.30%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。

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