#金秋论市，“财”艺多方#我采用逆向投资策略
1、策略理念及获利来源
逆向投资逆人性而动，简单来说就是巴菲特那句耳熟能详的经典概括：“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧”。
在该策略下，逆向投资者会利用市场极端情绪造成的错误定价，以较低价格买入好资产，耐心等待相关资产重新受到市场关注或者被市场正确定价。该策略的获利来源有两部分，一是估值提升的回报，二是上市公司的业绩增长。
逆向投资策略可以看作是买入并持有策略的升级版，在长期持有的基础上，更加重视买入时的安全边际和收益弹性。买入并持有策略可以接受在合理估值时买入，只赚公司业绩增长的钱；而逆向投资策略则是在低估或极度低估时买入，不只赚钱公司业绩的钱，更赚估值回升的钱。
2、操作要点：
（1）找到错误定价的资产。在不同的市场周期中，资金有着不同的审美，这就导致了不同风格（如大/小盘、价值/成长）之间的周期性轮动。例如2006-2008年超大市值公司受到市场青睐，2008-2016年小市值公司持续爆发，2017-2021年初超大市值公司再度站上C位，2021年春节后抱团资金瓦解，小盘股再度获得超额收益。
当市场上的热钱去追捧高高在上的资产而完全无视基本面稳健的低估值资产时，低估值资产也就在未来具备了超额收益的条件。正是这种周期性的资产估值变化，为逆向投资者提供了机会。
（2）勇敢买入，耐心等待估值修复。在金融市场中，均值回归就像永恒的万有引力，不论单只基金的回报，还是不同投资风格的回报，随着时间的推移，都会修正错误定价向市场均值回归。投资者勇敢的逆向买入，耐心等待估值修复的那天即可。
（3）持续跟踪标的基本面。低价不同于低估，低估需要同时满足两个条件：低价+好资产，而一些夕阳行业的估值无论如何也回不到当初的高点。投资者需要持续跟踪基本面，避免陷入价值陷阱，又亏时间又亏钱。
3、总结
低估买入的逆向投资策略，具有一定的估值保护，只要基金经理不犯大错，基金继续大幅下跌是比较难的。而一旦证明标的选择正确，就会具备很好的向上弹性。
但逆向投资对投资者的要求很高，一方面需要投资者能够承受较大的心理压力，因为估值修复的时间很可能超出预期，高估资产持续上涨，低估资产滞涨甚至下跌，对心态造成巨大考验。另一方面，投资者需要对基本面判断具备一定的能力，尤其是行业指数基金的投资者（指数基金属于被动型基金，没有基金经理主动管理），避免陷入价值陷阱。@华安基金