回顾上周（12.16-12.20）的市场表现，上证指数下跌0.70%，创业板指数下跌1.15%，申万半导体指数上涨了5.40%，申万电子指数上涨了3.55。相较之下，申万半导体指数跑赢上证指数6.10个百分点，半导体板块整体表现优于大盘。
（来源：Wind，近1周涨跌幅：2024.12.16-2024.12.20；近1月涨跌幅：2024.11.20-2024.12.20；近6月涨跌幅：2024.06.20-2024.12.20；近1年涨跌幅：2023.12.2-2024.12.20）
接下来我们一起来回顾下，上周半导体板块发生了哪些大事。
【半导体大事件】
1、国产量子计算机迎新突破，或催生半导体全新增长极
12月17日，由中国科学家研制的105个量子比特的“祖冲之三号”量子计算机在arXiv线上发表，其性能为目前超导量子计算的最强优越性，超过海外头部企业72比特“悬铃木”处理器6个数量级。（来源：光明网，20241218）
“量子计算”通过量子比特的叠加、纠缠等特性，相比传统计算机具有更强大的计算能力，因此也被誉为未来科技的“颠覆性技术”。其应用潜力几乎涵盖了所有领域，包括人工智能、材料科学、药物研发等，因此前景十分广阔。根据iCV TA&K数据，2023年世界量子计算产业规模为47亿美元，到2035年全球量子计算产业规模预计将超过8000亿美元，年复合平均增长率有望达到44.8%。（来源：金融界，20241218）而从投资层面来看，半导体技术作为用来制造量子比特的存储单元，位于产业链上游、确定性较强，预计随着量子计算的商业化逐渐起步，以量子芯片、量子存储等为代表的半导体细分领域有望迎来全新增长机遇。
2、中国两公司被移出美国制裁名单，国产替代前景向阳
当地时间12月17日，美国国防部宣布将两家中国半导体公司从中国军事公司清单中移除，这一决定意味着减少了美国相关政策限制对我国相关半导体企业国际业务的负面影响，短期或有助于提振板块景气度。（来源：界面新闻，20241218）
具体来看，近年来美国多次出台政策加大对华半导体领域的打压管制，但随着我国国产替代化进程的加速与深化，国产半导体供应链在成熟制程领域取得了很大进展，带动我国集成电路出口数据高增。据海关总署最新数据，今年前11个月中国集成电路出口1.03万亿元，首次突破万亿元，同比增长20.3%。（来源：中国城市网，20241218）可以说，持续的打压并未阻止我国芯片产业发展壮大，当前形势反而为中国半导体产业提供了巨大的推动力，促使我们不再依赖美国既定的创新路线。如今已有不少中国企业从架构、设计到工艺、封装，乃至设备和材料，均能实现自主可控。展望未来，国产替代化虽任重道远，但我相信其前景依旧向阳。
3、豆包大模型家族全新升级，SOC芯片有望受益
12月18日，2024火山引擎FORCE原动力大会上，火山引擎带来了豆包大模型家族的全新升级，包括豆包通用模型pro(（对标海外头部产品GPT-4o)、语音大模型以及视觉大模型等，产品性能皆大幅提升。（来源：第一财经网，20241218）
具体来看，本次豆包模型及相应AI应用快速渗透，可能预示着AI赋能B/C端时代有望加速到来。而随着未来AI终端放量+技术升级，SoC芯片作为AI终端的重要载体，其市场规模有望迎来同步高速增长。根据Markets and Markets预测，受益AI 和机器学习等需求，SoC 市场规模预计将从2024 年的1384.6 亿美元增长到 29 年2059.7 亿美元，年复增长率有望达到 8.3%。（来源：金融界，20241010）往后看，SoC平台与大模型平台的深度合作或将形成生态壁垒，我们也持续看好具备头部渠道优势，当前技术优势较高的优质企业。（来源：天风证券，20241219）
【宏观市场观察】
海外方面，上周美联储降息进行了年内的第三次降息，但释放的鹰派信号超预期，所以后续需关注美联储降息节奏变化对市场产生的影响。（来源：中国报道，20241220）而国内方面，11月经济数据出炉，经济表现总体平稳，生产好于消费的特征延续，11月工业增加值同比增速略好于市场预期，固投累计同比增速相对平稳，但社零同比增速下行幅度较明显。（来源：银华基金研究部，20241223）
展望后市，考虑到目前经济政策定调仍然积极，从现在到明年两会前，宽松的货币环境可能仍对市场形成支撑，但由于增量政策或较少，短期市场可能仍会震荡。从中长期来看，国内新一轮降准降息可期，积极的政策加码预期或利于内需板块，A股增量资金可能仍在路上。当下我们建议投资者淡定面对市场震荡，逢回调或可关注。（来源：银华基金研究部，20241223；中信建投，20241216）
【板块观点】
产业上看，近期海外芯片巨头股价破万亿引发市场对专用集成电路ASIC的关注度飙升，国内豆包AI“全家桶”产品的更新迭代则进一步激发了外界对算力硬件领域的新一轮关注。受此影响，上周半导体板块在整体市场中的逆势上扬。（来源：科创板日报，20241220）而展望后市，一方面，随着AI大模型的快速迭代，AI终端需求逐渐兴起，从AI手机、AIPC、AI眼镜到AI玩具，AI+应用的加速落地预计将为整个半导体产业链开辟新的发展机遇。另一方面，半导体行业作为信息技术产业的基石，对于国家安全和经济发展具有举足轻重的意义，国产化将成为我国半导体市场长期的主旋律。因此，未来国产化主线或将从估值驱动逐步转向业绩与估值双重提升的阶段。
【关联产品】
$银华集成电路混合C(OTCFUND|013841)$
风险提示：
方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018年5月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（2018.6.20起）、银华乐享混合A（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长混合A/C(2022.3.31起）、银华乐享混合C(2022.5.16起）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起C(2022.7.21起）、银华惠享三年定开混合（2023.12.5）。
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