这几天，不断有人留言想听我讲讲基金经理季报里的观点，还说现在相关文章少了很多，以前看不过来，现在都不够看的了。

于无声处？

其实没有多少动静这个事儿吧，主要还是因为主动权益不火了。如果主动权益热度高，大家都在关注，自然也会有更多的产出。这个事儿跟基金经理有一定关系，但是比较小，主动基金经理是没有之前那么爱讲，但是被放到没有声响的位置上，还是主动权益关注度降低在作用。

大多数基金经理，还是在业绩好的时候更有表达欲，在业绩不好的时候，就比较词穷。当然这也不完全是基金经理的责任，只是说多错多，为了避免一些麻烦，索性就索然无味一些的好。

毕竟现在的热点在指数基金，尤其是ETF，主动权益这边有热点，也是反面的。这就是当下受欢迎的内容。此一时彼一时，往昔的辉煌得益于当时业绩好，在均值回归期，话语权自然也要回归了。

被不可处

经历这几年的行情，主动权益基金被不少次新基民贴上了“不可处”的标签。而这批次新基民算是当下的主力群体。

2019~2021年的行情，主动权益基金算是极度占优，因为在这轮结构性行情里，尤其是到后半程，占据主导的就是主动权益基金，前期外资流入的作用也不小，但是到了后半程，主动权益基金的销售热潮，带来的巨量资金彻底主导了行情。

当反转来临，承压最大的也是主动权益基金，尤其是当时表现最好的质量成长风格和赛道基金。均值回归的过程对于老投资者并不难熬，但是对于规模急速扩张期进来的大量投资者来说，这实在难绷。要知道当初下手的时候，基金公司和销售渠道描摹的是美好蓝图，把产品和基金经理都捧得非常高，也是把投资者的预期拉满。

当然，现实肯定没有那么完美，何况美颜本身就开很大。这里的落差给到投资者的感受是非常不好的，惨淡的收益情况更是糟糕的体验，不要说信任崩塌了，这是信任粉碎了。

不管未来怎么样，先把现在的负心人拉出去，以后的事情以后再说。跟着骂主动才能提供情绪价值，转向指数则可以收获情绪价值。外界的声响，总是要跟着情绪走的。

漫漫长路

指数基金与主动基金的纷争，现在的诸多观点，大多数在2019年之前就存在，不过那一次指数基金不仅没有消灭主动，还成就了主动权益一次大胜。

万变不离其宗，再怎么争，基本面和资金面也都是根本和直接动力。一如上次的结构性行情，惊人的表现最后源于主动基金的业绩优势和销售热潮。现在指数基金的强势，也是源于指数基金有大买家和相对热度。在这些因素的加持下，指数基金获取了一些相对的业绩优势，这也会吸引更多的关注。

不过我们也要关注到现阶段指数基金投资的一些特质，以及可能的演变，这会对未来的行情走势有比较大的影响，更会对指数与主动投资的强弱态势有比较大的影响。相对明牌的投资，更容易被研究和利用。

当然，想要重新获得投资者的认可，还是得主动权益基金经理自己争气，指望指数基金送人头，那估计主动权益就算是赢了也好过不到哪里去……季报是一个很好的发声工具，其实不谈操作和业绩也无妨，可以讲讲自己想要做一个什么样的产品，具体是怎么个思路来实现，聊聊目标和方法论，这其实是现在季报“小作文”里比较欠缺的，也是不太接（潜在）持有人的一点。

这条重新赢回信任的路，或许会很长，或许努力可能没有太好的结果，但是人嘛总是要有点追求和小成就感的，瞄着一个小目标，踏实努力，实现的概率还是很大的。