#畅聊降息机遇 港股配置拿捏#近日港股市场的上涨可能主要源于海外流动性预期的改善以及国内重磅政策出台，市场预期国内基本面好转。

  美国当地时间9月18日美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%，标志着新一轮的美元降息周期的开启，降息周期带来的全球资金再配置有利于海外资金回流中国资产，流动性层面的改善有望为中国资产带来一定增量资金。港股作为中国资产的“桥头堡”，往往是海外资金配置趋势变化影响的第一站。以历史数据来看，港股也的确对于美联储降息以及美债利率变化等外部流动性变化反映更为迅速。

  考虑到中美利差、外汇市场等因素，此次美联储降息有助于缓解国内货币政策的外部掣肘，为后续稳增长提供更多的政策空间，有利于稳定市场对国内经济基本面进一步企稳回升趋势的预期，从而带来投资者在权益市场中风险偏好的提升。

  9月24日，央行公布 “三降”：降准、降息、降存量房贷利率，沪深300指数单日涨幅达4.33%。本次“三连降”释放了哪些信号？首先，降准释放了更充足的长期流动性，既缓解了央行四季度MLF到期续作的压力，还保持了银行净息差收窄的稳定。为银行提供更低成本资金的同时，进一步服务实体经济，释放出稳增长的信号。其次，降息有助于降低实体融资成本，促进需求修复和经济增长，同时，减缓银行存款脱媒压力。最后，降低存量贷款利率能够改善居民的资产负债表，缓解买房及贷款压力，利于提振个人消费。

  整体来看，在外部流动性预期变化和国内基本面向上预期的推动下港股出现了本次的阶段性反弹，为后续反弹的幅度及持续时间还是与国内稳增长政策出台节奏以及经济基本面实际改善情况存在更高的相关性，持续关注港股相关的投资价值。
  港股和创新药两大主题在过去几年都经历了估值的大幅调整，近期在市场风险偏好大幅提升的助推下，均展现了较强的估值修复动能。此外，两大主题近期都出现了较多的催化，如果有一种指数工具能够“强强联合”港股和创新药两大主题，其弹性是否会可观呢？

  港股方面

  近期，港股市场整体表现受到多家机构的看好，尤其在创新药领域，港股表现出较强的韧性和增长潜力。这主要得益于港股基本面的稳固、盈利回暖趋势以及多项刺激政策的出台。

  自9月24日国新办发布会后，港股迎来了一波上涨行情。A股市场的情绪高涨和港股自身的基本面韧性共同推动了这一趋势。在国庆假期期间，港股医药板块表现尤为亮眼，多个医药股实现大幅上涨。恒生指数在10月2日以来的累计涨幅超过8%，并在10月7日创下2022年2月以来新高。

港股成交量

  近期，国内医药相关政策利好频出，为创新药行业的发展提供了有力支持。例如，2024年国务院《政府工作报告》提出“要加快创新药等产业发展”；2024年6月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，强调要深化药品领域改革创新；2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，指出要全链条强化政策保障，合力助推创新药突破发展。

  5月9日，香港交易所与沙特证交所集团合办的首届“香港-沙特资本市场论坛”举行，会上相关部门称计划在中东推出追踪港股指数的ETF，未来落地后有望作为沙特资金流入港股的工具。

  此前，4月19日，资本市场对港合作五项措施发布，或将利好内地资金进入港股市场。

  年初以来，日元对美元汇率大幅贬值，海外流动性或正发生变化。

  可见，近期多方资金流入港股的预期均在向好。展望未来，决定港股流动性的更重要的变量之一——美联储降息预期，也在朝着利好港股的方向运行。

  此外，美联储的降息政策也为国内创新药一级市场注入了新的活力。这些政策共同推动了创新药领域的上涨趋势，使得港股创新药板块在全球配置性资金视野中的投资性价比愈发凸显。美联储降息通常会导致美元资产的回报率下降，这可能会促使部分资金流向回报率相对较高的市场，如港股市场，从而增加港股市场的流动性，港股创新药有望受益。

  作为港股市场中备受关注的板块之一，创新药领域的表现尤为突出。其中，三生制药作为国内生物创新药龙头，其核心产品表现强劲，且具备低估值、高分红、高增长的优势。该公司的多个核心产品如特比澳和益赛普，在国内市场中占据重要地位，并拥有广阔的国际市场潜力。

  除了三生制药外，港股中还有众多其他创新药公司值得关注。例如，东阳光长江药业作为同时满足“港股通优质企业”和“低估价值股”的标的，其股价在近期实现了较大幅度的上涨。该公司的基本面稳中向好，拥有丰富的产品线和在研药物，预计未来几年将实现新的增长点。

  $博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|014424)$、$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$作为一只专注于恒生医疗保健指数的ETF产品，其投资策略明确、跟踪误差小，是投资者布局港股创新药板块的理想选择。该基金通过紧密跟踪恒生医疗保健指数的表现，力求实现与指数同步的增长。在正常市场情况下，其净值增长率与业绩比较基准之间的预期日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，预期年化跟踪误差不超过4%，为我们投资者提供了稳定的投资回报。

  港股创新药板块当前具备较高的投资价值。一方面，港股市场整体表现强劲，基本面韧性较强，盈利呈现回暖趋势；另一方面，创新药领域受到多项政策利好支持，且多家龙头公司核心产品表现强劲，具备低估值、高分红、高增长的优势。此外，随着国内医药行业的快速发展和国际化进程的加速推进，港股创新药板块的未来增长潜力巨大。因此，我认为可以关注该板块内的优质标的，以获取长期稳健的投资回报。

  业绩方面来看，尽管市场波动，但博时恒生医疗保健ETF发起式联接C近期仍保持了良好的增长势头。截止10月10日，博时恒生医疗保健ETF发起式联接C近6月收益达到20.52%，近3月收益更是达到了31.60%，反弹势头表现非常亮眼，长期业绩表现值得信赖！同时博时基金作为专业机构管理人，具有较为严格的风险控制和合规要求。这有助于降低投资者在半导体投资中可能面临的风险，并保护投资者的合法权益。

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  医药板块的投资价值往往需要在较长时间内才能得到体现。因此，我们在投资时应保持耐心和长期视角，避免频繁交易和盲目跟风。当前医药板块在诸多利好因素的催化下，具备一定的投资价值。而通过博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A、博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C基金进行投资，则是一种便捷、专业的投资方式。不过也要注意，医药板块的成长并非一蹴而就，波动乃是常事。进行医药投资的朋友，不妨保持耐心，通过逐步定投的方式参与，或许能够更有效地捕捉医药板块成长趋势。@博时基金