医药行业基本面转好
如何看待这次的医药投资机会？
核心品种销售暴增，创新药进入加速放量期
进入8月以来，医药板块陆续迎来三重利好刺激：
一是中报业绩超预期。
创新药企业中报陆续披露，整体业绩向好趋势明显，部分药企核心品种销售表现亮丽。恒生医疗保健指数第一大权重股新药BTK抑制剂百悦泽持续抢占市场，成为国内真正创新药出海的药企。上半年实现营业总收入119.96亿元，同比增长65.4%；产品收入达119.08亿元，同比增长77.8%。（资料来源：国金证券《创新药表现亮丽值得重视，同时关注下半年院内业绩复苏》，2024.08.12。基金有风险，投资需谨慎。）
二是国产减肥药将进入放量周期。
恒生医疗保健指数第二大权重股新药玛仕度肽获批在即，实现降糖减重双重达标，是GLP-1潜在同类最佳药物，同时具备改善肝脏脂肪代谢，降低心血管事件风险等综合获益，优势布局有望开启第二增长曲线，市场潜力巨大。
（资料来源：银河证券《管线持续成长，聚焦全球创新》，2024.07.26。基金有风险，投资需谨慎。）
恒生医疗保健指数前十大权重股
（数据来源：Choice，截至2024.8.14。恒生医疗保健指数代码为HSHCI.HI。基金有风险，投资需谨慎。）
三是美联储9月降息预期强烈，利好投融资成本较高、对利率敏感的医药行业。
美国非农就业数据疲弱远超预期，使得市场对于美联储9月降息的押注率大幅提升。而需要持续融资支持的创新药是对利率比较敏感的行业，有望将受益于美联储9月降息预期。
对比A股医疗，港股医疗更具吸引力？
相比A股医疗板块，港股医疗板块的优势主要体现在以下方面：
√ 公司多：创新药行业在发展初期具有资本投入多，研发周期长等特点，初期难以盈利，很难满足A股上市规则。港交所在2018年修订了主板上市规则，推出《上市规则》第18A章节，允许未有收入、利润的生物科技公司上市，吸引了不少优质医药公司奔赴港交所上市。
√ 特色化：港股在创新药、CXO、互联网医疗等细分领域标的众多，拥有一些A股所缺乏的特色子行业如Biotech、互联网医疗、特色医疗服务、辅助生殖等，部分行业具有较高的行业壁垒。
√ 估值低：当前恒生医疗保健指数市净率仅1.60倍，远低于中证医疗指数的3.25倍，这也意味着港股医药板块更具性价比，同时近期恒生医疗保健指数已出现明显的反弹态势。（数据来源：choice，截至2024.08.13。基金有风险，投资需谨慎。）
（数据来源：choice，截至2024.08.13。恒生医疗保健指数代码为HSHCI.HI。基金有风险，投资需谨慎。）
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