早盘，在大金融的带领下，指数虽然收红，但是个股下跌家数却达到了近4000家，赚钱体验难以恭维。券商整体走强本质还是昨晚海通和国君大合并的消息，促使金融回暖。

但我个人认为，9月下旬值得埋伏的品种还是恒生科技。

分析如下：

1、今年以来，南下资金呈现加速净流入的趋势

根据Wind数据，自2014年11月港股通启动以来，截至2024年9月3日，内地投资者通过港股通渠道南向投资的资金总额已累计达2.94万亿元人民币。2023年全年，港股通的资金流入总量为2822亿元人民币，日均流入额为13.4亿元人民币。而截至2024年8月30日的最新数据显示，今年南向资金的净流入量已达4612.58亿港元，这一数字创下了同期历史最高纪录，表明今年以来南向资金的净流入呈现出加速趋势。

图：南向资金净买入成交额情况

来源：Wind，中信建投证券，区间：2014.11.17-2024.9.3

近期，南向资金流入港股市场的势头愈发明显，这一趋势不仅反映了投资者信心的显著回暖，展望未来，高盛、中信证券和中金公司等知名机构纷纷对港股发出看好预期；同时也带动了港股走强，截至8月30日，恒生指数年内涨幅也超过5.5%。

2、AH溢价指数处于近十年历史高位，港股比A股更具性价比

最近几年，港股显著比A股要便宜，Wind数据显示，截至2024年9月4日，AH股溢价指数为148.18，相较于A股打了“67折”，AH溢价指数已经处于近十年的历史高位。

图：AH溢价指数

来源：Wind，区间：2014.9.4-2024.9.4

3、美联储9月降息是大概率事件，市场关注点或逐渐向流动性端转移

美联储的货币政策即将转向，市场认为9月份降息是大概率事件，市场关注点或逐渐向流动性端转移，对风险资产有利，尤其是新兴市场及非常低估的港股。

我们可以参考一下，建银对港股在过去10次降息周期中表现的总结汇总：

减息前通常是港股最痛苦的一个阶段，首次降息前1，3，6，12个月整体平均回报率都为负的；而在降息前6个月，港股在过去10个周期跌了7次，平均跌幅达到了-4.3%。

而整体降息周期启动之后往往对港股更有利，在首次加息后以及最终加息后，港股的平均回报率相对更高。

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