#中秋灯谜会# #二号嘉宾：博时恒生科技ETF联接基金#谜底：互联网。
随着秋风送爽，港股市场却似乎仍笼罩在一片阴霾之中。四年的连续下跌，让许多人对这个市场失去了信心，包括我在内的许多投资者都感到了前所未有的迷茫。然而，在这个看似绝望的时刻，我不禁开始思考，这是否正是港股市场即将迎来转机的前兆？
在生态学中，有一个有趣的现象：不时发生火灾的森林，反而可以长期健康生长，整个生态系统比较稳定。那些防火措施严密，多少年未发生过火灾的森林，往往因为一场偶然的火灾而彻底毁掉，很多年无法恢复生机。为什么呢？小型火灾清洗了森林系统中最易燃的树木，令其没有机会继续生长。长期的“绝对安全”，让森林中的易燃植物、腐殖质疯狂积累，只要一次偶然的雷电或者自燃，将引发更严重的火灾，损失尤为惨重。
出于同样的原因，正常的波动也利于经济的发展：经历一些挫折，劣质企业被淘汰掉，或者业绩出现分化，比如前段时间有些港股公司分红不及预期进而引发股价大跌，而一些优秀的互联网企业反而会逆势积累起反脆弱能力，甚至敢于亮肌肉（比如腾讯 1000 亿元回购计划）。这几年的港股波动，背后原因比较复杂，很多人认为他们生长的土壤变了。实际上呢，我们可以发现，优秀的港股上市公司，比如腾讯、小米等一批代表优秀生产力水平的公司，其盈利能力在这几年是稳步提升的。
今天，我们就以互联网龙头企业腾讯为例，这家互联网巨头在最近的二季度业绩报告中，展示了其强大的盈利能力。收入同比增长8%，调整后净利润更是同比增长了53%。这样的成绩，是在市场普遍预期不佳的情况下取得的，显示了腾讯在游戏、视频、小程序等多个领域的强劲增长。特别是游戏业务，不仅国内收入实现了增长，国际市场的表现也同样亮眼。我们可以看见，在波动中，腾讯主动清理枯萎的枝桠，通过人员和业务优化，聚焦核心主业，枝干更为茁壮，公司肌体的内在健康程度是稳步提高的。
如果稍微抬高一点看，上面说的这些行业、企业，背后有中国庞大的工程师红利以及全球最大的单一市场支撑。这种红利不是说有就有的，西欧打造单一大市场，历经半个多世纪，内部仍然存在各种鸿沟。我们的这片土壤，虽然不能说尽善尽美，但是为企业提供的天花板还是相当高的。企业强，则经济强。腾讯、小米为代表的优秀企业，在波动中增强了免疫力，这是市场给投资人的积极回馈。除了公司间的优胜劣汰，优质企业自身估值水平的下降也不容忽视。2021 年初，以中概互联为代表的港股估值泡沫是比较明显的。现在泡沫大幅出清了，企业盈利能力更强了。我们有理由相信，囊括一批基本面优秀、估值合理龙头企业的港股，会迎来黎明时刻。
对于港股市场而言，美联储的货币政策转向同样重要。在过去的一段时间里，由于美联储的紧缩政策，全球流动性收紧，港股市场也受到了相应的压力，市场估值普遍受到压制。然而，随着美联储开启第一次降息，加息周期也终于结束，以及美元指数的回落，港股市场的估值压力有望得到缓解。在未来，如果流动性从收紧转向正常，甚至重新回到宽松状态，港股市场的估值中枢可能会得到提升。流动性的改善将为港股市场带来更多的资金流入，提高市场活跃度，促进股价上涨。此外，随着市场预期的改善，投资者的信心也将得到提振，这将进一步推动港股市场的发展。
在港股市场的跌宕起伏中，我深刻体会到了投资的复杂性和不确定性。港股市场，由全球投资者共同定价，其规则、生态和投资者结构与我熟悉的A股市场截然不同。这种差异性，让我在投资决策时更加谨慎，也促使我选择了一种更为稳妥的投资方式——通过投资那些专注于港股市场的基金来布局。
在具体的投资标的上，我选择了博时基金旗下的博时恒生科技ETF联接基金（A:014438，C:014439），紧密跟踪标的指数即恒生科技指数的表现。该指数以2014年12月31日为基日，基点为3000点，基日以来年化收益为1.55%。主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。指数共纳入30只个股，流通市值加权，权重上限为8%，每季度调整一次，针对大型科技公司设有快速纳入机制。
成分股中汇聚了中国最优秀的互联网企业以及互联网上游硬件企业，前十大重仓股分别为阿里巴巴、美团、京东集团、小米集团、腾讯控股、快手、理想汽车、网易、联想集团和中芯国际，合计占比67.99%。恒生科技指数与恒生指数相比，具有波动更大，业绩弹性更强的特点，在科技牛市中超额收益显著。加上恒生科技指数经过深度回调，当前估值仍处于历史低位，具有一定的配置红利。
现任的基金经理万琼，拥有计量经济学硕士文凭，2004年起先后在中企动力科技股份有限公司、华夏基金工作。2011年加入博时基金管理有限公司，现任指数与量化投资部ETF组副主管，深耕被动指数领域，擅长指数量化投资。目前管理基金13只，规模为409.96亿元。在指数基金的管理上，经验可以说是非常丰富。
博时基金是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，旗下主动量化、指数增强、场外指数、ETF产品线完备，擅长高效、科学地利用系统性量化方法，研发兼具交易价值和配置价值的产品。基金能得到较好的平台支持，我已经打算持续定投了，感兴趣的同学可以择机关注布局！
在这个充满机遇与挑战的时代，我坚信，只有那些能够洞察市场微妙变化、勇于把握机遇的投资者，才能在港股这片沃土上收获丰厚的回报。随着美元加息周期的走向尾声，国内经济的稳步复苏，以及对高质量发展的持续追求，港股市场无疑将成为投资者的新宠。而我，也将在这个过程中，不断学习和成长，以期在未来的投资之路上，走得更远、更稳。
