#畅聊降息机遇 港股配置拿捏#其实仔细复盘一下过去一段时间的全球市场表现的话，从9月中旬到10月7日的这段时间，毫无疑问，港股是全球资本市场上最最靓的仔。而A股的大反弹我个人觉得也是受到港股的影响，而其中港股里面有两个板块不得不提，那就是医疗板块与科技互联网板块。前者受益于美联储降息，而后者除了同样受益于美联储降息之后，它还受益与在这段时间出台的很多超预期的政策，我是如此思考的：

先说医疗板块，在港股的医药赛道里面，最富有特色的无疑是创新药，而关于这个领域，我的见解：

（1）创新是医药行业的核心驱动力之一，而我国创新药品种有望进入收获期。目前，国内药企的投入重心逐步从竞争仿制药的红海中转向对创新药的投入。从政策支持的角度看，国家食药监总局将大量创新药品种纳入优先审评的范畴，大幅压缩了审批时间。而产业升级的浪潮带给很多创业药的很多相关公司全球性的机会，所以未来创新药行业的景气度只会越来越高。

（2）创新药企业通常与医疗机构、科研机构等合作，形成良好的合作模式，创新药企业通常拥有大量的临床试验数据，具有较高的信息价值，创新药企业通常拥有特许经营权，可在一定区域内享受市场优势。创新药品的研发周期较长，但一旦上市后通常能够提供持续稳定的回报。

（3）2024年是创新药企业业绩兑现的一个大年，在今年上市了非常多的创新药品种，而在创新药的行业政策方面，我觉得它与医药其他细分子行业的其他领域的政策相比，它的政策是最好的。其实创新药并不是很多人理解的一样，所谓创新仅仅就是”人无我有“，虽然符合“人无我有”的创新药当然是创新药，但更具体来是说它叫“原研药”它是有十到二十年的专利期（也就是说只有过了专利期之后，对方才可以仿制你的药），另外其实还有一个广义上的创新药，之所以在政策上推出这一项，其实考虑到有的医药公司愿意花三到十年研发创新药，但是很多病人却等不起，所以说，广义的创新药就是那些B，C，D公司可以根据A公司的研制方面的成果，在不与A公司在研发方面取得的专利相冲突的情况下，B，C，D公司也可以生产创新药，因为虽然A公司在某些方面是首创的，但其研发的创新药的效果却不能保证是最好的。所以这种综合考虑了病患者与大部分创新药企业的利益之后制定的这项行业政策，我觉得会让创新药行业长期处于一个高速的发展轨迹中。

（4）创新药的市场空间很大，天花板很高，尤其是在当今人口老龄化，肿瘤年轻化的这个时代。还有，现在连亏损的创新药企业也有可能可以上市，所以用传统的估值方式来评判创新药的股价有些时候就不会显得作用太大，所以创新药带给市场的想象空间是巨大的，所以资金会更关注这个板块，而事实情况是，二级市场给予创新药目前的估值还很低，以上都是投资创新药的很好的机会

（5）如果在分析一下当下的市场，创新药公司它们经过这段时间的调整，估值已经显得非常合理有些优质的公司甚至已经偏低了，对于一条黄金赛道里面的很多公司，投资性价比显得非常突出，再叠加医药行业固有的行业壁垒与某些优质产品具有的超强的核心竞争力，我觉得创新药板块的未来必然会一片光明，我对这一点非常有信心。

再说科技互联网板块，这是我目前持仓最重的一个板块：

（1）从政策面来看，在2024年的9月26日的相关会议里面提出：“要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。”另外，更有相关的文件《实施就业优先战略，促进高质量充分就业》中提到了要“支持平台经济健康发展”，所以政策面上的暖风频吹对互联网板块形成了支撑

（2）从估值的角度来看，即使科技互联网板块经历了前一段时间的凌厉的上涨，但是该板块目前的估值依然处于历史底部（目前估值为21.46PE，处于历史上的32.79%的估值分位数上），而做投资的真谛是需要选择那些市场价格低于内在价值的公司，而不是抛弃那些所谓的现在看上去涨的多的公司。

（3）恒生科技指数里面包括了整个行业内最优质的那些公司，它们的特点就是高成长+高波动，再叠加目前的低估值与高分红，高回购（最终注销提升企业的业绩），所以从上述几个维度来看，恒生科技指数值得我们去重视。

（4）投资科技互联网板块内这些优质的公司有多重逻辑，第一重是人工智能的快速发展与迅速普及，客户的需求比较旺盛，而只有那些优质的公司它们研发的人工智能模型才会被很多人认可。第二重是在流量红利不如以往的前提下，虽然很多领域由增量市场变成了存量市场，但是那些优质的公司依然可以通过处于的商业模式，优化营运策略，在尽可能短的时间生产出符合大部分客户需求的产品或者应用程序，同时他们还可以借此机会，并购一些中小企业，实现资源的优化与整合，从而进一步提升生产效率。

（5）科技互联网行业在最近10年总能带给我们惊喜：2015年到2017年是智能手机与移动互联终端替代传统传统手机的高速迭代期；2018-2019年迎来了5G时代。它逐步走入大众视野，并且在很多渠道实现了商用变现。从2020-2021年因为全球的公共卫生事件，这段时间的在线办公，在线医疗等领域逐步成为了投资市场上的热词。2021-2022年的10月份，由于很多众所周知的行业性政策，使得科技互联网板块出现了调整，而从2022年10月至今，随着人工智能的崛起与我国经济的转好，以及很多居民对于社交视频的黏性进一步增加（关于这一点，我相信在国庆期间有不少朋友们都在通过各类视频学习投资的知识），科技互联网板块逐步走强。而未来最显著的一个看点无疑是人工智能，它已经成为了科技互联网行业内的”定海神针“，AIGC的发展已经势不可挡。人工智能的很多软件更会参与到各个行业，体现出它的广泛性，多元化，以及独特性（个人用户定制的一些产品），而科技互联网板块内的一些龙头公司凭借着他们的先手入局，再辅以优秀的研发团队，充裕的资金以及多场景的反复测试，对于数据的精确把握，我相信以后在全球的人工智能的巨头公司里面，我国的几家公司一定会占有一席之地的。虽然不可否认的是我国在算力与操作系统方面与全球最好的企业还存在一定的差距，但这几年的国产替代与自主可控，无疑提升了我们的追赶脚步。另一个容易被忽视的领域是游戏，在科技互联网板块里面最知道的几家优秀公司，我注意到它们的经营策略明显出现了改变，具体来说就是他们把营销的方向进一步的外扩，他们在海外市场的份额与营业收入同比出现了明显的提升。而背后的原因是他们可能深度研究过了海外市场的增长潜力以及海外市场的一些相关的政策，还有一旦占据海外市场之后的稳定性如何。

在经过以上的认真思考之后，我进一步坚定了继续长期持有博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(014425)与博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(014439)的信心，当然，我也会晒出持有博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(014439)的持有金额，以此表达我内心最真实的投资想法。我相信当下港股的医疗板块与科技互联网板块，它们明显处于投资机会大于投资风险的阶段。@博时基金

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