#黄金狂飙后，还能上车吗？#

要论近期的市场热点，金价的飙涨和降温必然不会缺席，截至2024年4月底，我国黄金储备达到7280万盎司，环比上升6万盎司，连续第18个月增持黄金储备，这种增持态势将会持续，中长期仍可以看好，一季度全球黄金工业需求同比增长10%，说明黄金需求具有韧性，2023年以来黄金股自产金成本增速放缓，预计今年在金价上涨、成本较为稳定的情况下，黄金股业绩将有较好表现，预计黄金股将迎来主升浪行情，在停止加息的预期升温到实际停止加息的时间段中，黄金板块依旧具备较大的配置价值。

客观来讲，黄金已经上涨了一年有余，从估值角度来看的确已经进入了贵价区域，估值贵并不是黄金牛市结束的标志，黄金基本面处于顺风局面，我认为未来仍有进一步上涨的空间，在等待降息和选举结果明朗的同时，也会继续将黄金视为良好的避险资产，金价的快速上行已开始透支美联储降息以及地缘冲突预期，中期调整在所难免，但长期看涨趋势不变，任何价格回调都是投资者增持黄金的机会，地缘政治风险的持续存在可能会在长期内为黄金市场提供支撑，黄金价格的健康回调表明市场能够在更高的水平上形成支撑基础，这将有助于增强投资者对黄金长期牛市的信心。

为支持经济、扩大内需和提振信心，国内稳健的货币政策或令利率进一步下降，黄金的吸引力有望增加，随着全球央行破纪录的购金步伐持续受到关注，零售投资者对黄金的兴趣也可能持续高涨，全球地缘政治紧张局势仍有加剧的可能，也将有利于黄金零售投资需求的增长，2024年黄金行情将受到“降息+避险”两条主线影响：一方面美联储有望开展降息操作，美债实际利率下行将刺激黄金上行，另一方面全球地缘政治不确定性增加，将给市场带来较大波动，从而增加更多黄金避险需求，黄金价格有望再次突破新高。

随着美国降息开启+缩表放缓以及全球去美元化背景下，预计黄金或也将开启新一轮上涨周期，一方面目前美国加息周期已基本结束，2024年美联储或也将进入降息周期，实际利率下行有望推动金价上行。@天弘基金

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