今天债市延续了调整的走势，早上国债期货全线低开低走，在盘中一度下跌1个点以上。短期内长债的波动不会小，可以更多关注短债进行防守。下面跟大家详细聊聊我们的观点以及对于后市的看法。
（一）债市调整的原因
本轮债市调整的主要原因是央行的调控。在上周一的时候全球市场暴跌引发了市场情绪的恐慌，不少资金涌入债市避险推动了债市利率的快速下行，但这样的下行显然是市场资金面的行为，其脱离了我们国家的经济基本面，因此当日央行便开始着手进行调控。随后我们能看到从周二开始债市便开始进入了震荡走势，并在周四开始转跌，超长债利率也开始逐渐回到合理区间。
在此之前央行就喊话提到长债利率显示出国家经济未来的表现，过度的下行意味着市场看空未来经济发展，是不符合现实情况的，并提到会根据情况进行市场调控。同时上周五的时候央行讲话也提到会灵活运用工具，并在市场进行买卖债券操作进行调控。因此本次的债市调整是在预期之中的事情。
（二）对于后市怎么看
前面我们也提到当前债市的走强与资金的选择密切相关，在权益市场偏弱的背景下，市场选择相对平稳的债市进行扎堆避险，最终推动了债市的持续走牛。但这样的情况是会改变的。不管是央行调控还是权益市场未来走强，市场风险偏好提升都会导致债市进入短暂的调整。
从我们的角度来说，我们认为债市短期可能会维持震荡，短期利率想要再次突破前期低点难度较大，利率更多可能是处在上下波动的状态。近期随着债市的调整，部分资金逐渐流出债市也推动了债市向健康的方向发展，因此对于投资者而言也不必太过担忧。
另外从基本面的角度来看，当前阶段我国经济修复斜率依旧偏缓，对于债市形成的压力有限。而资金面方面，尽管当前债市供给提速，但我们相信央行会继续维持流动性的稳定。因此在这样的背景下，债市大幅走弱转熊的概率不大，当前阶段大家可以更多选择中短类的债券来尽量降低自己投资组合的净值波动。
#持续下跌 债牛结束了吗？#
$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$
$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$
$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$
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