@天天话题君 在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升,是值得考虑的投资标的。
（8月9日）银行间资金面边际趋紧，当日央行净投放为117.3亿元。
（8月12日）税期渐进叠加缴款压力抬升，银行间流动性继续收敛，主要回购利率继续走升，当日央行净投放738.3亿元。
（8月13日）央行逆回购加码，银行间流动性供求边际改善，主要回购利率略有回落，当日央行净投放3850.8亿元。
（8月14日）央行维持大额净投放，银行间流动性供求继续改善，DR001加权明显回落，结束与七天资金价格的倒挂，当日央行净投放3692亿元。
（8月15日）央行逆回购加码以呵护资金面，银行间流动性偏宽，主要资金价格均有回落，当日央行净投放1696亿元。本周四相较于上周五，DR001下行4bp至1.76%，DR007上行1bp至1.83%。
海外方面
英国7月CPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值升2.0%；环比降0.2%，预期降0.1%，前值升0.1%。核心CPI同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.5%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。
数据发布后，交易员们加大了对英国央行今年降息的押注，完全预期年内或再有两次降息。货币市场暗示年底前或降息51个基点，而周二的预期为44个基点。这是自8月5日以来，互换价格首次反映出再降息两次的预期。
新西兰联储意外降息25个基点，将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息，市场预期维持不变。此前新西兰联储连续八次选择维持利率不变。
美国7月零售销售环比升1.0%，预期升0.3%，前值从持平修正为降0.2%。核心零售销售环比升0.4%，预期升0.1%，前值从升0.4%修正为升0.5%。
国内方面
2024年7月新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元；7月社会融资增量为7708亿元，同比多增2342亿元；7月M1同比下降6.6%，M2同比增长6.3%。7月金融数据总体不及预期，尤其是低基数背景下，7月新增贷款仍同比少增，金融数据反映基本面仍然偏弱。
总结来看，7月金融数据有五个特征值得关注：一是表内票据贴现增加较多，显示普通贷款需求偏低；二是境外贷款增加较多，显示国内需求不足背景下贷款增长向境外需求倾斜；三是M1和M2剪刀差扩大，显示地产融资需求和资金供给的矛盾加剧，利率仍将继续下行；四是存款视角来看，企业存款在手工补息下调之后，企业存款向理财转移，导致非银存款增长势头较猛，但普通企业和居民存款偏弱；五是M2小幅回升并非贷款或者社融投放增加，主因或是7月份财政存款增量低于去年。
7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.1%。1-7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资46230亿元，下降10.6%。
2024年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%。7月经济数据总体仍然弱势，固定投资持续下滑，消费品零售延续弱势，内需不足特征仍较为明显。7月下游需求未见明显改善，宏观政策层面也相对平淡，国内经济总体延续弱势运行。
从投资下滑和消费弱势来看，当前内需不足特征较为明显，结合7月金融数据不及预期，短期经济复苏动能尚显不足，经济企稳仍需要更多的政策刺激。
在当前国内稳增长压力有所增加、同时海外约束减弱的背景下，下一阶段货币政策或延续宽松，政策利率仍有下调空间，若经济环比改善偏慢，不排除降息节奏加快的可能。在这种情况下，国开ETF仍有较高的配置价值。
从目前各项数据来看，目前经济基本面修复的节奏仍然偏慢，对长债利率下行仍构成支撑，若后续货币政策进一步放松，在政策利率、货币市场和中短端利率进一步下行后，长端利率也有望迎来补降。仍可更多关注超长债的配置价值。
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