#天天基金调研团#

前言：张爱玲曾说她的人生有三恨：一恨海棠无香，二恨鲥鱼多刺，三恨《红楼梦》未完，我们此前还可以说，四恨股市不涨，然而，当涨起来之后呢？又恨不得全仓而入，这都是投资的弊端，

实际上，在资产配置中，我们既应持有权益类产品，也应持有一定的债券，而且只有一直在场，才不会错过机会，而持有中泰双利基金，就具有资产配置的效果。

有幸参与9月26日的天天基金调研，此次调研为中泰双利债券基金，为低波固收+产品，基金经理程冰主要负责讲述，接下来尝试说说，中泰双利有什么特点，适合哪些投资者。

一、当前，股债组合还是重点配置方向

为什么这么说呢？国庆长假之前，A股市场开启了一波如火如荼的行情，上证指数从近2700点，上涨到3360点，在车上的可能很兴奋，但还能加仓吗？而如果还没来得及上车的小伙伴们，更是害怕追高，此时，我们不妨关注股债组合，即固收+产品，它们既持有股票，又持有债券，具有一定的安全垫，进可攻，退可守，尤其适合当下害怕追高，又不想踏空的小伙伴，或者是稳健型投资者；

二、何谓低波固收+产品

对于固收+产品，我们都比较了解，但低波又是什么意思呢？顾名思义，即会让投资的组合不会超出预期范围，比如权益类产品占比不会超出10%，如果对于持仓中的个股，评测有风险时则会止损或止盈，

由下表可见，由于成立仅两年有余，它近一年的波动率为1.38%，波动很小，夏普比率为3.46，性价比优于98%同类，至于同期最大回撤，仅为0.57%，也优于94%同类，至于成立以来的收益率，更是达到8.87%，近一年收益率，则为6.47%；

这就是低波，可以给投资者带来更好的感受，不至于像一些固收+产品，走着走着，成了固收-产品；

三、基金经理搭配组合

固收+产品，一般有两个经理搭配，因为术业有专攻，权益类产品和固收类产品分属不同的两个范畴，本基金自然也符合这要求，现由两个基金经理管理，商园波和程冰经理，其中信用债投资主要以商园波经理为主，程冰经理则主要安排投资组合，包括权益部分投资以及期货对冲部分投资等，

2季度持仓中，基金持仓中的股票占比0.36%，债券占比94.33%，而重仓股票有杭州银行、成都银行和扬农化工，重仓债券则新增了24附息国债08、21国开03、24国开03和23辽港集团MTN001等，既包括利率债，也包括信用债，

前段时间债市下跌，但中泰双利的股债搭配组合，反而没有受到不利的影响，可以看到近期它的净值依然是逐日上涨的，也符合低波的特征；

四、控制风险的能力

有鉴于两个基金经理的合理搭配，以及本基金的低波特征，本基金的风险控制能力还是很强的， 在2022年底债市大跌的时候，经受住了考验，净值也仅从1元下跌至0.9952元，同样，在2023年8月中旬到10月下旬的股债双杀中，也经受住考验；

风险等级属于中低；

五、总结

综上所述，中泰双利作为低波固收+产品，既有矛（股票），又有盾（债券），而且本基金防守能力强（回撤小、波动小），适合稳健型的投资者，同时，也适合当下怕追高，又不想错过这波行情的小伙伴们，作为资产配置，

$中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$

张爱玲曾说她的人生有三恨：一恨海棠无香，二恨鲥鱼多刺，三恨《红楼梦》未完，我们此前还可以说，四恨股市不涨，然而，当涨起来之后呢？又恨不得全仓而入，这都是投资的弊端，

实际上，在资产配置中，我们既应持有权益类产品，也应持有一定的债券，而且只有一直在场，才不会错过机会，而持有中泰双利基金，就具有资产配置的效果。@中泰证券资管  @天天基金创作者中心 @天天精华君