随着去年年末疫情管控的全面放开,年初经济呈现脉冲式反弹,但从二季度开始宏观经济景气度再次回落,弱复苏成为上半年经济发展的主基调。究其原因,核心矛盾还是需求不足,总需求的三驾马车全都面临各自的压力——基建的拉动只能勉强平衡地产投资的弱复苏和制造业投资的回落、欧美经济放缓导致出口的显著放缓、居民资产负债表衰退持续影响消费意愿。不过,我们也看到稳增长政策的力度在不断加码,经济结构转型持续在前行,居民的消费信心也在慢慢恢复。
海外,面对粘性强大的通胀压力,发达国家保持了持续快速的加息步伐。这一方面带来了一些风险隐忧,上半年美国区域性银行危机以及瑞士信贷倒闭已经敲响了警钟,另一方面也使得市场开始提前博弈后续政策的放松。另外,美国经济的韧性也超出我们预期,软着落的希望越来越大,但这种需要各种因素完美配合的小概率事件真的会发生吗,还是迟到的衰退终会来临?
市场方面,从强预期到弱复苏,完成跨年反弹的A股市场在春节之后就步入了弱势震荡的格局,主题投资成为资金的最佳选择,以人工智能为代表的科技板块成为上半年结构性行情的最大主线。
年初,本基金正式完成了新发之后建仓工作。在投资方向上,以先进制造、新能源、信息技术等战略性新兴产业为主。基于市场的投资主线和行业比较,上半年我们也是抓住了人工智能板块爆发的机会,重点配置了信息产业相关领域的板块。