近期，说着央行表态支持股市发展，市场对债券的走势产生一定的分歧。空方认为，如果股市走强将分流债市资金；多方则认为，央行表态支持股市的同时，也释放了一揽子降息信号，利好债市。因为分歧，近3个交易日债市上行速度确实有所放缓，但要看空依然为时尚早。

一方面，国内经济继续处于新旧动能转换期，旧经济占比较大依然需要时间出清。以房地产为例，作为传统支柱经济的代表，仍是主导债市短期走势的重要变量，二者相关性依旧很大（如下图）。有理由相信，在房地产没有明确好转前，债市收益率大概率要跟随，短期走势“易下难上”。

另一方面，新一轮降息或推动更多存款“搬家”。近日，浙江、新疆、广西、贵州等地的中小银行密集发布公告，宣布自9月下旬起下调存款利率，下调幅度从5个基点至50个基点不等（资料来源：中国基金报）。随着存款利率下调，存款在持续搬家。仅4—8月，近6万亿元企业活期存款从银行“出表”，助力银行理财扩容（数据来源：申万宏源）。截至2024年8月末，银行理财市场存续规模约为30.06万亿元，环比增长0.37%（数据来源：普益标准）。不断扩容的银行理财有望为债市提供持续的增量资金。

另外，需要强调的是，虽然近期政策逆周期调节的力度在加大，但加快经济新旧动能转换、实现“高质量发展”已经成为我国的战略选择，所以继续依靠驱动房地产、基建等投资来拉动经济增长的阶段已经一去不复返，预计经济转势难以立竿见影。

所以，债市短期可能会有一定扰动，但经过一段时间调整后，四季度仍然值得看好！操作上，大家可以精选基金经理主动管理能力强的优质债基：

比如，$南方振元债券发起C$ (C：016110)就挺不错，这是一只混合债二级债基，借助股债跷跷板效应，将不到20%的仓位配置股票，既能对冲债市波动的风险，还有机会增厚收益弹性。刚好，借助A股这波反弹机会窗口，南方振元净值表现值得期待。成立以来，C份额基金相对业绩比较基准和同类基金指数超额收益显著（如下图），年内净值累计增长7.4%，且成立以来最大回撤不到2.6%，非常适合预期回报较高的投资者。

该基金的基金经理市黄斌斌先生，擅长波段交易及高赔率的投资交易；具备信用债与利率债的轮动能力，能根据细分券种的性价比实施波段交易；不做信用下沉，通过投资高等级信用债来防范信用风险。

此外，中长期纯债基金——$南方信元债券$ (014912)的回报能力也挺强。基金年内、近1年回报分别为6%和7%，过去1年展现出持续的获取和锁定超额收益的能力。

现任基金经理杜才超是固收投资领域的大将，拥有近8年的投资经验，历经市场周期洗礼；擅于优化利率和信用攻守仓位；通过对信用债领域的精耕细作，并精选个券，力求获取稳定回报。

杜才超管理的短债基金——$南方乐元中短利率债A$ (A:008783;C:008784)同样值得关注,近3年超额收益持续累计，锁定收益能力强；A份额年内回报近3.3%，近1年回报为4.14%（如下图），整体表现不俗！

当然，你也可以考虑被动指数型债券基金。比如，$南方7-10年国开债A$ （A：006961，C：006962）就挺不错。这类基金采用被动式指数化投资，主要布局优质中长期国开债。基金A份额年内回报7.41%，近3年回报为20.27%，具有净值波动小，获取持续超额回报能力强。

基金经理朱佳表示，与单只债券相比，债券指数基金的久期在相对较窄的范围内波动，因此可以连续地、可持续地、低成本地享受曲线下滑所带来的骑乘收益。操作上，她通过引入量化择券技术等策略工具来把握收益率曲线形态变化，力争获取超额收益。#高盛：A股战术性反弹机会或已来临##全球黄金市值首破20万亿美元大关##牛市旗手掀涨停潮 啥信号？#

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