2023年9月，根据Wind数据，涨幅前三名的申万一级行业分别是煤炭、医药生物、石油石化，涨幅分别是 9.6%、 4.3%、 3.5%，煤炭、石油石化连续2个月相对走强；跌幅前三名的申万一级行业分别是传媒、美容护理、电力设备，跌幅分别是-7.6%、-6.6%、-5.7%。A股市场的核心指数中，红利指数、万得微盘股指数持续亮眼，9月涨幅分别为 2.9%和 2.3%，年初至今二者已分别上涨 7%和 37%，领跑所有大盘指数，9月科创50、创业板指继续走低，跌幅分别是-5.8%和-4.7%，科创50一度接近20年4月的最低值，创业板指一度击破2,000点、回到20年初的水平，中证TMT单月下跌-4.7%，北向资金单月净卖出375亿元；9月恒生指数、恒生科技跌幅分别为-3.1%和-6.2%，只有金融和医药行业表现相对较好，南向资金9月净买入504亿元，9月29日与10月第一周港股在经历美债利率和美联储加息预期带来的波动后收涨，恒生指数、恒生科技涨幅分别为 0.7%和 1.0%。（以上涨跌幅数据来自wind，时间区间为2023.8.31-2023.9.30）
中国9月制造业PMI回升至50.2、自23Q1后重回扩张区间，8月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，内外需同步改善，但就业景气度仍待改善，23Q4开始预计进入被动去库存阶段。短期观察，国内双节长假旅游人次数据尚可，房产成交活跃度修复，但消费数据依然一般，后续核心在于观察需求端的表现，政策仍需持续发力。另外，美元兑离岸人民币近日在7.3左右徘徊、相对稳定，明年是海外大选年，将持续关注国际关系、国内重要会议的阶段性成果。
9月市场情绪仍相对较差，A股单月日均成交额7,190亿元、是20年7月以来的新低，最后一周AI、半导体前道设备等有所反弹。短期地缘政治因素对宏观趋势仍有扰动，市场在底部区间先更倾向于做基于宏观判断的资源品交易或者资金驱动的成长主题投资。而从中观与微观基本面视角观察，需求侧依赖宏观趋势，供给侧是目前相对更可以把握的，国产化与全球竞争力培育是核心主线，三季度业绩以及未来一年的基本面确定性是风向标，尽管短期市场对此的反馈可能有所钝化。8月初提出的“寻找具备产品壁垒、低国产化率的赛道以及成长中的优质顺周期”，这两个投资逻辑依然没有显著变化，前者如半导体封装设备与材料、高端新兴材料等，后者如智能制造中的通用自动化等。
围绕数字经济主题，以下是一些或有机会的细分领域
（1）数字产业化：半导体封装设备与材料，行业信息化与AI应用，消费电子等。
半导体：整体逻辑是国产化为先，在国产化率达到一定阀值后（比如30%），全球周期因素的系统重要性将显著提升。短期市场仍在博弈进一步被制裁的可能性与时间节点，个人认为还是应该把视角拉回到前述逻辑上，同时先进制程的进度与配套环节的能力值得持续关注。现阶段国产化突破与潜在周期上行共振的是半导体封装设备与材料，另外半导体设计须在产品壁垒与渗透率曲线、全球周期位置、国内需求趋势间寻找突破口。
AI：近日OpenAI最新的DALL-E 3图像生成器现在可供所有Bing Chat和Bing Image Creator用户免费使用，同时微软、OpenAI等AI大模型大厂自研芯片也将进一步推动训练与推理的规模化，从而推动AI应用的发展。AI应用维度，一方面重视生成式AI对智能驾驶、机器人等新兴领域产品研发的推动作用，另一方面关注国内利用生成式AI与原有软件产品结合的新产品和商业模式落地，比如办公软件、AIOps等。
消费电子：9月最后一周国内安卓手机销量环比显著提升，四季度的同比也有望受益于去年的低基数，还是从份额提升、价值量提升等阿尔法视角去寻找投资机会。同时根据TechInsights的预期，24年全球5G智能手机有望恢复增长。但国内需求的修复节奏仍需观察。
（2）产业数字化：智能制造，新材料，汽车智能化等。
智能制造与新材料：三季度通用自动化整体呈现一定的修复态势，围绕机床、工控、工业机器人等方向有望出现投资机会。另外，特种工程塑料、高性能纤维、特种线缆等新材料，以及无损检测设备、高端轴承等高端制造领域，都有国产化能力与份额突破带动的投资机会。
汽车：工信部将完善智能网联汽车支持政策、标准法规，加快重点标准制修订，加强汽车与基础设施、信息通信等领域标准的协同，持续推动智能网联汽车产业高质量发展——汽车智能化仍是核心投资方向。另外，问界新M7上市25天大定突破5万台，后续智界S7、问界M9等新车型也将陆续上市，市场短期对华为汽车生态链关注度较高，须结合产业周期位置与景气框架审视具体投资机会。
$华夏数字经济龙头混合发起式A(OTCFUND|016237)$$华夏数字经济龙头混合发起式C(OTCFUND|016238)$
#基金经理说##10月份 你打算如何投资操作？#
