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发表于 2024-05-31 09:46:47 天天基金网页版 发布于 上海
【理财日记】水电燃气提价,公用事业板块怎么看?

近期,国内多地上调水、电、燃气等公用事业品价格,公用事业板块关注度上升。该板块今年以来已上涨超 13%,其中,火电、水电涨幅靠前。本轮公用事业涨价是否会推升通胀,公用事业板块投资机会怎么看?

水电燃气涨价,暂不必担忧通胀压力宏观层面,公用事业涨价带来通胀大幅上行的可能性较小。以各部门在工业总营收占比以及在居民现金消费占比来测算,水电燃气在 PPI 和 CPI中的比重分别约为 7%和 4%。假设全国水电燃气平均普涨 10%,则能直接拉动 PPI 和 CPI增速分别为 0.7 和 0.4 个百分点。但由于全国各地水电燃气调价节奏往往会错开,且考虑到地产周期下行叠加总需求不足,成本端提价向下游传导不畅,对整体物价的冲击程度可能更低。

防御+红利属性,公用事业有望受益提价逻辑 

对于资本市场而言,公用事业领域提价或将对行业盈利能力预期带来改善,价格弹性 较低也意味着估值有望进一步抬升。 

今年以来,申万公用事业指数上涨 13.3%,在全部申万一级行业中排名第五,仅次于 0 2 4 6 8 10 2017 2018 2019 2020 2021 2022 水电燃料在居民现金消费支出占比(%) 水、电力热力、燃气在工业总营收占比(%)2 理财日记 煤炭、银行、家电、有色。此外,北上资金大幅加仓的行业中,公用事业也名列前茅。 

首先,A 股公用事业板块通常被认为具有防御属性。因为企业提供水、电力、天然气 等基本公共服务,而由于这类需求通常变化不大,也意味着公用事业板块的营收相对稳定, 在宏观经济较弱或市场整体波动加剧的环境下,往往受到避险资金的青睐。 

其次,公用事业板块具有高分红低估值的特征。公用事业优质龙头收入来源稳定,现 金状况良好,普遍具有高分红的特点。与此同时,公用事业板块估值相对较低,截至2024 年 5 月 29 日,公用事业板块 PE-TTM 估值为 18 倍,位于历史 10 年 12%的较低位置,若 横向比较其他行业来看,也有较高的性价比。 

整体来看,在防御属性和红利属性的双重加持下,今年以来已相对大盘走出亮眼行情 的公用事业板块,有望继续受益于提价带来的盈利预期改善。 

$富国中证红利指数增强C(OTCFUND|008682)$

$富国中证价值ETF联接C(OTCFUND|007191)$

$富国中证银行指数(LOF)A(OTCFUND|161029)$

$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$

$富国美丽中国混合C(OTCFUND|011566)$

$富国洞见价值股票C(OTCFUND|019942)$

$富国核心优势混合发起式C(OTCFUND|019362)$

$富国研究精选灵活配置混合A(OTCFUND|000880)$

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