2023年以来债市各品种总体延续牛市，在2023年8月至11月出现震荡调整的行情，并在12月快速重回牛市姿态并延续至今，债市行情驱动的核心主要取决于市场对基本面和政策面的预期，主要有以下几个方面：一是房地产在一定程度上具有广泛的经济效应，特别是在服务业甚至就业方面，房地产市场薄弱制约了经济内生动能的强修复。二是考虑到通胀水平之后，当前名义利率下行空间较大，央行或降息降准提供低息且宽松的货币环境；三是化债行动以来高息资产逐渐消失，造成结构性资产荒现象蔓延，从需求角度利好债市。

       此外，关于财政政策和货币政策方面，市场对货币政策前置的预期较强。近期发改委和财政部纷纷表态加快政府债发行节奏，在宽松的货币政策周期中，即便二季度政府债券供给放量，央行也会采取释放总量货币政策的方式对冲债市的扰动风险；叠加未来财政政策更多呈现公益属性，需要低息环境呵护，由此判断今年的财政政策和货币政策大概率利多债市。相信短期市场波动后，债市仍然具备不错的投资性价比。

       最后感谢持有人们的信任，兴华安裕利率债也会在保持进攻性的同时努力控制回撤，以更好的长期业绩表现回报持有人们！

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风险提示：

1、本文中所阐述到的观点和判断仅代表当前时点的看法，不构成任何的投资建议，也不代表基金管理人对任何股票作出判断。因市场环境具有不确定性和多变性，本文当中所陈述到的观点和判断后续可能会发生调整和变化。基金有风险、投资需谨慎。

2、兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。