一、热点事件

       2024年1月2日，港交所披露显示，“古茗”与“蜜雪冰城” 两家茶饮品牌均已递交上市申请书。继茶百道之后，市场又迎来一批申报港股IPO的茶饮品牌，而且它们体量更大、更具冲击力，有望为港股消费市场注入新动力。

       港股消费板块与A股消费重叠较少，可形成较好的互补。A股消费以日常消费为主，港股则是新消费的摇篮，覆盖了一批未在A股上市的优秀消费细分龙头公司，如互联网平台消费公司美团、腾讯，造车新势力理想、小鹏、吉利汽车，国潮运动服饰李宁、安踏，连锁餐饮百胜中国、海底捞等。在海外发达市场加息结束预期和我国经济复苏的背景下，港股市场受到越来越多投资者的关注。

 二、热点点评

       新兴消费是港股特色板块，长期看，消费升级逻辑不改，新消费仍是长坡厚雪的赛道，投资价值值得关注。从细分行业看，港股新消费主要呈现以下趋势：

       1、家用汽车：智能驾驶加速落地

       港股汽车产业主营业务多为智能汽车，随着自动驾驶技术不断突破，相关政策、规范、标准、行动方案密集出台，自动驾驶快速渗透，汽车产业链有望迎来大爆发。

       另一方面，2000年-至今，港股市场四轮牛市中汽车均为头部领涨板块，尤其是整车股。第一轮（2003-2008年）五菱汽车涨幅2748%；第二轮（2008-2015年）长城汽车涨幅2439%、吉利汽车涨幅995%；第三轮（2016-2017年）吉利汽车涨幅840%；第四轮（2020年）比亚迪涨幅590%。港股市场每一轮牛市均带动一批优质公司的崛起，展望2024年，随着港股有望发起新一轮牛市，港股汽车可期。

图：2000年以来香港恒生指数以及香港汽车指数行情走势变化

       2、互联网消费：出海正在成为第二增长曲线

       我国互联网头部企业多在港股上市，过去几年经历了快速发展。但当前，移动互联网诸多细分赛道已进入相对成熟阶段，渗透率提升逐渐进入瓶颈期，整体收入增速趋于放缓，行业竞争愈加激烈。因此，海外新兴市场成为了下一个互联网价值洼地，短视频、游戏和跨境电商等消费领域的成功也证明了中国互联网公司出海的可行性。

       以游戏行业为例，由于国内对游戏版号的管制对游戏产品发行节秦造成了较大影响，游戏大厂纷纷将海外市场视为未来发展重点，如腾讯、网易均表示未来将大力发展海外游戏业务，目标将海外游戏收入占总游戏收入比提升至 50%。预计海外市场仍是未来游戏大厂重要的收入增量来源，为互联网消费带来了新的增长点。

       3、国潮服装：长期保持稳健增长，集中度提高利好头部品牌

       我国服装行业长期保持稳健增长，预计增速维持在5%-10%。从竞争格局来看，我国服装行业品牌分散，在过去几年外部环境相对疲弱的背景下，中小品牌逐渐出清，服装龙头市场份额稳步提升。

       展望2024年，预期国内经济稳健复苏，服装社零双位数增长，品牌库存及折扣改善。随着就业率、消费信心、人均收入平稳回暖，2024年服装消费稳中向好的同时，库存优化将提振毛利率，板块低估值下存在较好投资机会。

       4、线下餐饮：加速复苏，连锁化率提升

       2023年经历过三季度的低谷，四季度餐饮业整体复苏速度加快。11月餐饮业零售总额同比+25.8%，较上月加快8.7个百分点，1-11 月餐饮业累计零售额为4.75万亿元，累计同比+19.4%。随着经济的进一步回暖，餐饮企业复苏有望进一步加快。

       长期来看，疫情使小型餐饮企业的生存空间急剧恶化，而大型连锁餐饮企业在管理上更标准化、单店运营效率高、能够快速向线上及外卖业务转型，表现出更强的韧性和抗风险能力，中国餐饮行业连锁化率有望持续提升。

三、相关产品：

       港股消费ETF（513230）是一只专注于港股通范围内消费板块标的的ETF产品，交易便捷、费用较低，在当前市场下是较为好用的工具型产品。港股消费ETF跟踪HKC消费指数，该指数以中证港股通综合指数为样本空间，选取业务主要面向终端消费者的标的作为成分股，包含许多A股稀缺的新消费类公司。

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