#白银帝国VS黄金时代#打卡第40天。

美国劳动力市场降温，美联储九月降息概率提升，但需关注美国大选的扰动。根据美国劳工部数据，6 月美国新增非农就业20.6 万人，高于预期的19 万人，低于5 月的修正值21.8 万人。同时，5 月和4 月新增非农就业合计下修11.1 万人，显示出美国劳动力市场可能低于初值。此外，失业率继续上升，6 月美国失业率4.1%，高于预期值和前值，为2011 年11 月以来最高。

数据公布后，市场预期九月降息的概率提升至70%上方，支撑白银价格上涨。后续重点关注11 月份的美国大选，可能会加大美元和白银的波动性。当前民调数据显示特朗普当选总统的概率较高，特朗普偏好弱美元，但推行“对国内减税+对外加关税”的政策组合有可能再次引发通胀上行。

长周期来看，白银处于大的上行周期。首先，近年来美国债务规模加速膨胀，利息偿付压力持续上升及俄乌冲突后美国对俄罗斯金融制裁，使得美元信用受到冲击，出于对美元信用及美元资产风险的担忧，全球央行持续提高黄金储备。其次，当今世界正经历百年未有之大变局，俄乌、巴以等地缘冲突事件的外溢风险提升了白银作为避险资产的吸引力。最后，逢低买入是央行白银的操作特点，若后续金价一旦出现回落，则有望驱动全球央行再度购白银，白银底部支撑性较强。