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A股的红利低波指数走势，大家已经见识过了，最近几年可谓名扬天下。那么在近年来走势较为颓废的港股，红利低波表现如何呢？

今天带大家一起了解下恒生港股通高股息低波动指数。

该指数由港股通中具备高股息、低波动两大特征的股票组成。编制过程中，先根据净股息率选出排名最高的75只股票，然后剔除波动率较大的25只。最后采用股息率加权的方式，在等权的基础上根据股息率做一些微调，给予高股息的股票更高的权重，相对市值加权的方式更稳健。

最终，指数选了什么呢？

当前该指数所在的行业中，银行占23%，工业占16%，房地产占15%，消费占12%，整体较为分散，没有过份集中于每一行业。

前20大权重股也比较分散，单一个股最高权重仅为2.58%，单一权重超过2%的有16只。

这保证了指数的分红收益来自于更多的行业和企业，避免了单一行业和个股的下跌冲击。

这样选出来的指数，表现咋样呢？

从2016年初到2024年的4月11日（下同），恒生指数全收益、恒生港股通高股息全收益和恒生港股通高股息低波动全收益分别为1%、2%和6%。

同时，近8年的年化波动率方面，恒生港股通高股息低波动指数为18%，小于上述两个主流指数。

最大回撤方面，恒生港股通高股息低波动指数为27%，比恒生指数降低了18个百分点，幅度降低了40%。且回撤的持续时间为14个月，比恒生指数少了19个月。

整体看，恒生港股通高股息低波动指数呈现出“高股息”增强收益、“低波动”增强保护的两重下过，可以一定程度避免估值陷阱或高分红陷阱。

例如2022年的内地地产公司暴雷时，低波动策略使得恒生港股通高股息低波动在2021年对内地地产公司权重做出调整，权重大幅下降，2022年3月份的半年度调整时更是直接剔除了12个成分股，包括8个内地地产公司。

对比中证红利指数，恒生港股通高股息低波动指数表现如何呢？

数据显示，从上述年化收益率和波动看，即便在整体走势更差的港股，该指数也取得了与中证红利一样的年化收益率、年化波动率和历史最大回撤。

同时，在部分时间段取得超额收益。例如最近5年的年化收益率为11%，高于中证红利指数的4%。

主要是港股估值低，在宏观景气度高、美元资金流入的2016年和2017年，恒生港股通高股息低波动指数相对中证红利取得了较高的超额收益，但在大国摩擦的背景下，表现差一些。

恒生港股通高股息低波动指数还有哪些吸引点呢？

1.股息率逐步走高。由于成份股的业绩相对稳定，但是近年来股价表现不佳，股息率发而得到提升。2024年初，该指数的股息率为7.3%，目前攀升至7.6%附近，即便扣除各类基金跟踪费用，到手的分红率大约也有6.5%左右。

2.与国内景气度和美债率等紧密相关。拆解宏观影响因素后发现，恒生红利低波与国内的PMI同比增长时，成份股景气度较高，指数走势会偏好；在国内利率下行和美国利率上行阶段，容易取得好收益，主要是红利类资产本身与利率走势相反，同时避险属性高，美元加息也会造成其超额收益靠前。

目前，富国恒生港股通高股息低波动ETF（513950），联接基金A类（019260）、C类（019261）跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该基金为QDII，相对港股通红利指数会有更低的分红税率。

如果希望稳健分享港股红利指数的投资机会，可以关注上述基金。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅为个人意见，供参考，不构成任何投资建议。

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