#天天基金调研团#

本周五银行、煤炭、电力等高股息资产、红利指数集体跳水！市场风向突变，难道高股息、红利行情要凉凉了吗？

持有高股息、红利标的朋友要不要下车，没有持有高股息红利标的的朋友要不要逢低上车，看完本文心中就有数了！

近日参与了天天平台组织的富国基金田希蒙经理关于港股通高股息低波动指数的专题调研活动，收获良多。现将调研活动的精华内容及心得体会和本人对高股息、红利行情的深入研究成果分享给大家，助友友们在投资的道路上更加一帆风顺！

一、高股息、红利行情大爆发的前因后果

对比一下高股息与中证红利的走势就会发现：高股息指数先于中证红利指数止跌，后于中证红利调整。这说明这一波行情的核心逻辑是高股息，而红利指数只是沾上了高股息行情的光，属于跟涨。

高股息行情爆发的内在逻辑：利率下行、楼市不振、经济增长放缓，实体难做、股市难投背景下产生的资产配置荒，引发的对高股息资产的追捧。

资金是逐利的，总需要寻找赚钱渠道，找来找去找了一大圈，也没有找到特别好的投资去处。相比较而言，低市盈率的高股息资产分红远比银行利息高，加上低估低波动的特点，便成为大资金争相配置的对象，而成长股与价值蓝筹的熄火更是强化了这一逻辑。

明白了这一逻辑，那么高股息、红利行情什么情况下会终结的答案也就出来了，三种情况：

一是经济好起来，投资实体更能赚钱，那么高股息的吸引力就失去了优势。

二是股市好起来，投资股票等权益标的更能赚钱，那么高股息的吸引力同样会失去优势。

三是炒得太高涨得太多，高股息资产就会失去吸引力，调整也不可避免。

以上三种情况至少出现一种，高股息、红利行情才会彻底结束。目前来看，前两种情况都还没有出现，高股息的关键逻辑依然过硬。第三种情况还不算特别严重，短线涨得有点多，回调一下很正常。

二、高股息行情中的佼佼者

A股与港股同是全球估值洼地，但港股洼得更很，同一只股以同等比例分红的话，那么港股的股息率自然要高于A股。

根据东财Choice截止到5.31的数据，可以看到恒生港股通高股息低波动指数的股息率高达6.468%，明显高于红利低波、中证红利，大幅高于沪深300和深证红利。恒生港股通高股息低波动指数股息率高，进攻性又如何呢？

对比一下2022.10.31以来的两波上涨行情中的各自表现：

第一波，恒生港股通高股息低波动指数最大涨幅54%，中证红利则不足26%；

第二波，恒生港股通高股息低波动指数最大涨幅28%，中证红利为23%。

通过对比就会发现近一年多的时间里，恒生港股通高股息低波动指数进攻性要明显强于中证红利指数。

跟踪恒生港股通高股息低波动指数的产品收益表现又如何呢？

咱们看一看，本次调研活动的主角田希蒙经理在管产品$富国恒生港股通高股息低波动ETF发$ 的表现情况。

成立以来，这只产品就呈现出明显的低波特征，收益率持续跑赢同类产品平均收益，与同类平均收益相比超额收益高达14.7%。

今年以来，该基收益率为11.36%，同类平均收益为-6.56%；

近6月、近3月，同类产品平均收益均为负值，而这只产品均获得超过10%的收益。

小结：高股息行情市场逻辑依旧过硬，中线行情应该还没有走完，恒生港股通高股息低波动指数有着更高的股息率和更强的进攻性，我先把跟踪这个指数的富国恒生港股通高股息低波动加入自选，待合适时机投上一波。

三、重要市场观点

田希蒙经理长期从事定量研究，擅长用数据寻找规律，洞悉行情变动，把握投资机会。

对于港股高股息红利行情田经理认为：高分红资产长期处于低估状态，当市场表现较差时，低估资产会被修复到合理价值，恒生港股通高股息低波动更是加强了这种风格，长期来看不论是A股还是港股低波动策略都有超额收益。
对于投资田经理认为：投资股票的核心是股东价值，股票价值完全取决于股东价值，要关注公司的经营活动是否有利于股东价值。分析未来股价走势，还是要关注基本面，这才是最重要的。

田经理的观点很中肯，也很符合市场逻辑。在我看来，对于投资而言，技术面固然重要，但基本面更重要。基本面决定着行情力度及持续性，技术面主要用来辅助交易。

以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义。提及个股基金仅为记录市场观点和实盘操作过程，为日后创作积累素材，不做任何推荐。基金过往业绩不代表未来，投资者需注意市场波动风险。投资有风险，入市需谨慎！

$富国恒生港股通高股息低波动ETF发$

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