国务院新闻办在今早举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清在发布会上宣布即将出台的多项重磅政策。

一、降准降息

央行行长潘功胜在发布会上表示，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，将向金融市场提供长期流动性约1万亿元。同时今年内还将视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

消息出来后超出市场预期，尤其是年内可能再次降准上。如果年内再次调降准备金率50BP，金融机构加权平均存款准备金率或将逼近6%的下限。如果接下来降准能在9月落地，可能会在一定程度上缓解当前资金面紧张的局面。

另外潘行长还表示，降低7天期逆回购利率0.2个百分点，从目前的1.7%降低至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

今年7月政策利率刚刚调降10BP，时隔两月再次调降20BP，超出市场预期。潘行长在新闻发布会上还表示，在市场化利率的机制下，政策利率调降将带动MLF利率调降30BP，带动LPR利率和商业银行存款利率调降20-25BP。多项重磅利率的调降，且调降幅度超出市场预期，政策密集程度绝无仅有，凸显出政策组合拳的力度之大和决心之强。

二、地产政策调整

此前市场多次传出会调整存量房贷利率，而迟迟没有落地，但随着美联储降息，国内的政策也紧随而来。

今天潘行长表示人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右。另外全国层面的商业性个人住房贷款将不再区分首套房和二套房，最低首付比例统一为15%。

同时还出台了多项支持政策：

将此前创设的3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例由60%提高至100%，即收储资金可以全部通过央行再贷款，不需要再行筹集配套资金；

央行将支持收购房企存量土地，将部分专项债券用于土地储备，并研究允许银行支持企业市场化收购房企土地，缓解房企资金压力；

将房企经营贷延长至2026年底；

整体来说，金融支持地产组合券的出台，一方面能够减轻居民还贷压力，控制存量房提前还贷现象，间接提升居民消费能力和消费意愿；另一方面也能够缓解房企资金面压力，增强购房者信心，助力房地产向新发展模式平稳转型。这对于当前地产市场有这比较好的提振作用。

三、金融支持资本市场政策出台

央行行长潘功胜表示，将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的金融机构通过资产质押，从央行获取流动性，投资于股票市场。由于央行不得直接向非银金融机构提供贷款，故此项结构性货币政策工具通过“以券换券”的方式展开，金融机构以手中的债券、股票ETF、沪深300成分股等作为质押资产，从央行手中换取国债、央票等高流动性资产，在金融市场上卖出后，投资于股票市场。互换便利首期操作规模5000亿元，未来还将视情况扩大规模。

另外潘行长还表示，央行将通过再贷款的方式引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，资金成本2.25%。除两项结构性货币政策工具以外，发布会还提到了研究创设平准基金、支持险资设立私募基金、扩大商业银行下设金融资产投资公司的股权投资试点范围和投资比例、支持发行更多长期限权益产品等政策措施。

当前阶段权益市场低迷的主要原因是缺乏信心和增量资金，而此次的政策能在一定程度上为权益市场带来新的活水，同时配合前面的降准降息以及地产政策，能很有效的提振市场信心。

四、小结

整体来说本次政策的力度是空前的，一系列的政策出台后有望扭转市场的预期，提振市场风险偏好。，上证指数、沪深300、中证1000、上证50等多个重要指数均靠近或站上了60日线。行业层面食品饮料、钢铁、非银金融、煤炭等周期类和消费类涨幅居前，表明市场对于宏观经济预期出现一定程度的扭转。但相对于权益市场而言，债市的压力则相对较大，整体呈现出利率上行的走势。

往后看，债券市场方面，随着金融市场风险偏好的改善，前期债市积累的调整风险或将陆续释放，市场止盈情绪提升，短期收益率可能面临一定程度的回调压力。但是在政策利率调降20BP至1.5%、MLIF利率调降30BP至2%的背景下，10年国债2%的利率水平可能由前期下限成为了现在的中枢，即降息本身也释放了债市的部分调整压力。后续债市的调整幅度或将视本次政策落地效果以及后续是否有接续的增量财政政策而定，若后续政策效果明显，或10月人大常委会上有增量的财政政策出台，债市调整幅度可能较大，反之债市调整幅度可能较为有限。

权益市场方面，本次政策组合拳无疑是较为利好的，特别是央行的两项结构性货币政策工具，或将打破A股流动性缺乏的局面，为权益市场注入持续增量资金。不管是互换工具还是支持回购，首先受益的应该是经营较为稳定、ROE水平较高的央国企和头部民企，因为通过借贷加杠杆，最关注的就是投资标的的稳定性，因此中字头和行业龙头或将率先受益，大盘价值或将继续跑赢。除此以外，政策组合拳对于地产行业支持甚多，收购房企存量土地有利于缓解房企资金面压力，对于地产以及与地产具有紧密债权债务关系钢铁、建材等上下游企业景气度的改善具有积极作用。此外存量房贷利率的调降对于消费的扩张具有积极作用，银行补充资本利好商业银行经营，相关机会值得关注。

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