#A股哪个板块和你“孽缘”最深？#

国家集成电路产业投资基金三期成立，注册资本3440亿人民币，强力提振A股半导体板块，诺安基金等表现突出，一周内净值增长近8%。半导体设备企业受青睐，反映投资倾向科技前沿与国产替代。尽管板块曾现低迷，但大基金注入促使行情回暖，“科特估”概念兴起，预示板块估值修复潜力。基金经理乐观看待半导体国产化长期增长，市场信心增强。

5月24日，标志着国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司的辉煌启航，其注册资本惊人地达到了3440亿人民币，这一里程碑式的举措紧随2014年首期与2019年第二期国家大基金的步伐，再次凸显了中国在半导体领域战略部署的深远规划与雄厚决心。在全球半导体竞技场烽烟四起、技术壁垒日益森严的今天，国家大基金三期的诞生，不仅是对集成电路产业的一剂强心针，更是中国政府力挺该领域持续突破的鲜明宣言，为行业注一股前所未有的活力。

此番重拳出击，不仅在宏观层面彰显了国家意志，也微观地扭转了A股半导体芯片板块近年来的低迷态势，犹如春风吹皱一池春水，激起了层层涟漪。市场的积极响应，如同晨曦初照，照亮了半导体行业的每一个角落，其中，专注于半导体科技领域的公募基金管理者们，如诺安基金及旗下的诺安优化配置混合型证券投资基金，犹如破晓之光，业绩呈现出耀眼的回暖迹象。仅一周之内，该基金净值跃升7.96%，在同行中脱颖而出，尽显卓越风姿。

国家大基金三期的设立，不仅是一次资本的聚合，更是一场科技与梦想的盛宴，它预示着中国半导体产业正以昂扬的姿态，迈向一个创新与超越的新纪元。

根据基金的投资理念：“本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期稳定回报。”不难看出，基金持仓不是此前涨幅夸张且爆雷的微盘股。从十大重仓股看，除最后一个精智达外，其余全是中大市值股票，尤其是华大九天、北方华创、中芯国际这几个市值都在千亿元以上，正如投资理念所说，资产流动性得到了有效保障。而基金经理的个人投资偏好也很好揣测，聚焦半导体制造上游企业，重仓股里70%以上都是上游“卖铲人”，如EDA的华大九天，刻蚀设备的北方华创等，这些上游企业直接受益于半导体周期底部晶圆厂大幅提升资本开支，购买设备带来的业绩释放。

从半导体周期看，每轮周期的上行中，半导体设备市场弹性远高于美国费城半导体指数，但费城半导体指数从2023年11月开始再次反弹，显然A股半导体板块与半导体周期出现了“背离”。结合一季报，基金经理也“真性情”地吐槽起来A股半导体板块的“不争气”，费城半导体指数强势上涨创出历史新高，反观A股芯片概念表现乏善可陈，延续中美截然相反的行情，整个市场对于半导体板块仍旧处于观望状态，资金多方缺乏信心。

目前来看，A股半导体板块的颓势存在边际改善的预期，大基金三期落地的消息有望催化A股半导体板块跟上周期节奏补涨，从大基金消息落地计算，中证半导指数区间累计反弹超13%，部分机构更是将半导体行情延伸至“科特估”，与去年以来持续火爆的“中特估”行情相对应。“科特估”即新质生产力的升级，指优势制造+中国自造+先进智造。从市场表现上解释，“科特估”与“中特估”相同，并非平地拔估值，而是修复相对国际水平而言偏低的估值。从绝对水平上来看，相比于海外而言，代表先进制造的半导体设备板块相对低估，整个板块跌足了3年，现阶段有强烈的“拔估值”诉求以及国产化诉求。

半导体设备行业估值回落到平均线水平以下

当前的市场位置半导体国产化板块经过连续几年的高速增长，估值已经到了合理区间，吐槽归吐槽，但基金经理还是坚定看好半导体国产化，其表示中国科技一定能全面突破美国的封锁，在此过程中半导体国产化板块的增长将保持中长期较高的增速，而目前股价却受市场情绪压制在相对低位，股价与基本面之间剪刀差较大，目前投资性价比较高。甚至在季报中喊出“黎明即将到来”的口号稳住投资人信心，可见基金经理对自身判断的信心。展望后市，个人认为近期即将召开的高层会议或将进一步催化“科特估”行情，诺安优化配置A满满的半导体设备持仓有望在本轮半导体“科特估”行情中收获高额净值回报。@诺安基金

硅片微雕映碧空，电路织梦绕芯丛。

三期基金扬帆起，科技蓝海任遨中。

集成智慧照未明，半导体光映苍穹。

创新潮头风正劲，华夏芯火永炽烘。

#晒收益#