9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行行长、国家金融监督管理总局局长、证监会主席介绍金融支持经济高质量发展有关情况，多项增量政策同时推出，涉及宏观调控政策、资本市场改革、金融监管等热点内容，引发市场广泛关注。同日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《意见》），就《上市公司监管指引第10号—市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。
此次一揽子政策超出市场预期。对于资本市场方面的重点政策，我们认为，一是首次创设股票回购再贷款和互换便利。3000亿股票回购再贷款+5000亿互换便利超市场预期，说明央行对于沪深300等资产中长期配置价值的认可，也开辟了上市公司、大股东借款用于回购增持的渠道，有助缓解市场流动性压力，改善市场风险偏好，且两项创设工具的操作规模可视未来情况扩大。
二是《意见》提出建立重组简易审核程序，对上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大资产重组），精简审核流程，缩短审核注册时间，对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”，加快审核进度。同时，吴清表示并购重组放宽至“跨行业并购”（横向并购），以及“补链强链、提升关键核心技术水平的“未盈利资产收购”。这些政策为新质生产力相关领域、补链强链等科创产业提供了有利的并购环境，预计科技型企业并购重组将更加活跃。
三是《市值管理（征求意见稿）》对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求，各省市也在积极落实上市公司市值管理工作，预计带来破净板块的估值修复机会。
我们认为，对于A股来说，此次政策预计较快落地，对整体风险偏好有所提振，带来股市反弹，并提供并购重组、破净、央企市值管理等结构性机会。从行业看，一方面考虑到央行创设工具2.25%的融资成本，股息率占优的红利资产有望重新受益于增量资金的底仓配置；另一方面，市场风险偏好提升、主题催化不断，有利于前期调整充分的电子、AI、电力设备等成长板块。中长期来看，市场的主要矛盾在于对国内经济增长的预期，有待于更大力度的政策出台或基本面出现更积极的趋势性信号。
对于债市而言，央行此次将下调存款准备金率0.5个百分点，下调7天逆回购操作利率0.2个百分点，总量货币政策的超预期宽松，或对缓解当前资金面压力、提升短端资产性价比构成利好。而对于长债，一方面，短端收益率受益于资金面宽松将趋于下行，同时当前长端期限利差保护较强，为长债提供了一定的安全边际；另一方面，随着存量房贷利率的大幅调降，从比价的角度看对于长久期资产有牵引作用。此外，央行行长在发布会上表示“长期国债收益率在2.1%附近徘徊，国债收益率水平是市场化形成的结果，人民银行尊重市场的作用”，或指向下一阶段市场仍将在长端收益率的定价中起到主导作用。考虑到上述原因，我们倾向于认为长端收益率明显调整的风险相对可控。当前财政政策的量级或是影响基本面的关键，8月以来政府债发行显著提速，为四季度国债的增发提供了基础，未来需对财政政策的量级和使用效率保持关注。
$工银中证A50ETF联接A(OTCFUND|021231)$
$工银中证A50ETF联接C(OTCFUND|021232)$
$工银黄金ETF联接E(OTCFUND|020341)$
$工银黄金ETF联接A(OTCFUND|008142)$
$工银黄金ETF联接C(OTCFUND|008143)$
$工银纯债债券A(OTCFUND|000402)$
$工银可转债债券(OTCFUND|003401)$
$工银稳健丰盈30天滚动持有债券A(OTCFUND|020524)$
$工银稳健丰盈30天滚动持有债券C(OTCFUND|020525)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接A(OTCFUND|019933)$
