#价值基金坦白局

价值风格连续两年跑赢了大盘。

从2021年底开始，市场逐渐转向价值风格。2022-2023年300价值指数年涨跌幅均跑赢沪深300及300成长指数。今年以来，红利、价值类资产更是一骑绝尘，在偏弱的市场环境下，跑出超10%的涨幅。

过去5年指数年度涨跌幅

表现如此亮眼的“价值风格”还能上车吗？我该怎么投？

这个问题太难，没人能给出100%正确的答案。不如还是回溯一下历史找找思路。

数据来源：Choice，统计区间为2014.1.1-2023.12.31。指数历史表现不代表未来，不代表相关基金表现。

回看过去10年的年度收益率表格，可以发现，价值风格和成长风格的特点已跃然纸上：

价值——熊市相对抗跌，牛市中规中矩；

成长——大喜大悲，玩的就是心跳。

举个不一定恰当的比喻，就像两类人，爱冒险的人可以灵活地跑在最前方，但在风险来临时可能受到更大的影响。而稳重的人虽然不一定冲在最前，但在风险来临时有更强的抵御力。

在市场的大浪打来之时，虽然无法独善其身，但由于安全边际更高，价值风格的个股相对更能抵御一部分风浪影响，做沙滩上更坚实的石头，体验或更佳。

价值风格指数纯靠量化指标筛选个股，但量化指标只能展现个股的财务侧面，公司质地还需要依靠主动权益基金经理的研究。

市场上就有这么一群坚持“深度价值风格”的基金经理，看重估值和安全边际，用长期的蛰伏等待优质资产的价值回归。

白冰洋就是其中之一。

14年证券从业经历，9年投资管理经验，从审计入行的她曾近距离接触实体经济，在转战资本市场后，于牛熊更替中不断淬炼价值投资的方法论。

在白冰洋的理解中，价值投资，本质上是趋于“保守”的。

在她的投资框架中，有这样三点小编想与大家分享：

1. 找到被“错估”的资产

一方面，规避被“高估”的资产，“再好的东西，如果太贵就算了。” 

另一方面，投资被“低估”的资产。价值投资寻求“均值回归”，不需要固守传统行业，也不一定是大公司、龙头公司。回看白冰洋此前的投资布局，她并不会在特定类型的价值投资上自我设限，而是带着价值投资内核，在多个行业、多种风格内寻觅求索。

注：基金前十大重仓股数据来自基金2024年一季报，截至2024.3.31。行业划分采用申万一级行业标准。以上仅为历史持仓分析举例，不构成投资建议，不代表基金现在或未来的投资操作。

1. 不刻意规避波动

克服波动并非是产品在投资上的主要目标，第一目标是“减少亏损”。我们始终处于波动的市场环境中，接受波动，学习利用这种波动以获取中长期角度的超额收益。

2. 该上的时候就上

“谨慎”是白冰洋自己反复强调的特点，但当她真的想清楚之后，做决策的时候是毫不犹豫的，该上的时候就上。

价值投资之所以能给投资者带来很好的持有体验，努力帮助投资者赚到钱，源于价值风格的基金经理会一如既往地坚持在不同市场环境下找到被低估的资产，努力在长期的一次次均值回归中收获回报。

而作为投资者的我们，如何通过价值类基金赚到钱？或许就要看我们自己能否像基金经理一样坚持......

你认同价值投资理论吗？

你的资产配置中有价值风格的基金吗？持基体验如何？

今年上半年，你从价值类基金赚到钱了吗？

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