#价值投资坦白局#价值投资的核心理念在于对企业的深入研究和未来价值的准确预测。投资者通过对公司基本面的全面评估，包括财务健康、管理层素质和行业趋势等关键因素，来确定其真实的内在价值，并据此作出投资决策。在价值投资的框架内，行业选择和公司前景的判断是决定性的，因为只有在正确选择了具有良好发展潜力的行业和公司之后，对财务报表的分析和股票估值才具有实质意义。即使财务报表看起来再亮眼，估值再低廉，若缺乏行业和公司的长期发展前景支持，这些数据也不过是空洞无物的表象。

在2024年上半年的市场震荡调整中，红利风格的股票逐渐显现出其独特的吸引力，成为A股市场中的一抹亮色。有色金属、煤炭、电力等行业的上市公司表现出色，经历了一段漫长的熊市和市场波动后，越来越多的投资者开始认识到红利基金的价值所在。

新的国家九条政策的出台，为红利高股息投资提供了坚实的政策基础，这不仅仅是一种短期的防御策略，更是中长期投资理念中不可忽视的一部分。红利基金以其稳定的盈利能力、稳健的分红政策和高股息率等特点，成为了市场震荡期间投资者追捧的对象。

富国基金的白冰洋是一位典型的深度价值投资者，擅长于逆向投资和寻找被市场低估的资产，等待其价值回归。拥有14年证券从业经验和9年投资管理经验的她，从审计起步，深入接触实体经济，而后转入资本市场，在多次牛熊交替中不断完善和锤炼其价值投资方法论。

白冰洋认为，价值投资的核心在于“保守”，这是创始人经历过大萧条和危机后的深刻反思。后续的继承者们不断发展和完善这一体系，提出了安全边际、护城河等概念，使其更加适应不断变化的世界，而非固步自封。在她看来，尽管价值投资衍生出了多个分支流派，但其底层逻辑始终如一，即强调估值，通过“买得便宜”为投资组合构建安全边际。

白冰洋的投资框架简洁明了，其核心原则是锁定“估值”。她坚信，无论多么优质的标的，若估值过高，则不予考虑；同样，任何看似不佳的资产，总会有其价值所在。她不会用固定的视角或僵化的思维来选择股票，也不会盲目追随市场热点，因为她深知这会削弱投资的安全边际。

她深信世界充满不确定性，这一点构成了她投资逻辑的基础。因此，她在买入时极为谨慎，在卖出时则积极果断，这导致她的交易换手率与其他价值型投资者相比有着显著差异。这种谨慎而灵活、多样化的个人风格，使她在市场中的表现与众不同。

富国洞见价值股票A(019941)/C(019942)是白冰洋加入富国基金后新发行的基金，成立以来的收益率为6.29%，在今年的市场环境下显得尤为珍贵。从其过往的持仓风格来看，个股和行业的集中度保持适度，很少参与抱团股的投资，前十大重仓股与市场上的热门股票鲜有重叠。

根据一季度报告，富国洞见价值的前十大重仓股涵盖了可选消费、医疗保健、信息技术等多个领域，包括银轮股份、九州通、赛升药业（港股）、中国铁建（港股）、金杯电力、长高电新、海兴电力、奥海科技、明阳电气、腾讯控股等，通过提前布局电力和中特估，成功从A股和港股市场中获得了超额收益。

白冰洋表示，在今年一季度，她在不同的行业和领域发现了具有合理风险收益比的投资机会，因此在建仓期间迅速建立了仓位。尽管短期内承受了市场波动的风险，但她的投资决策着眼于中长期维度，注重安全边际。她选择的标的公司，其估值已经充分考虑了各种负面因素，她期望随着经济的持续发展，这些投资标的能够实现业绩和估值的双重回归。