8月20日,国际COMEX黄金期货盘中上探2570.4美元/盎司,再创历史新高,截至收盘年内已累计上涨23.18%。伦敦金(现货黄金)价格自上周首度站上2500美元/盎司关口后,也一度涨至2525.23美元/盎司,不断刷新历史高位。
我们认为,黄金近期受美国经济数据的影响波动较大,但当前美国经济失业率上行、通胀压力减轻为美联储提供了降息的客观依据,且美国联邦基金利率仍处于历史高位,降息空间较大。市场延续降息交易,仍普遍预期年内有3次降息,或超过100BP。随着美联储9月降息预期提升,叠加地缘风险下的避险需求,金价或延续其上行趋势。
近期陆续公布的7月美国CPI回落至2.9%,降至三年来新低水平,显示出通胀继续放缓的迹象。同时,7月美国ISM制造业PMI数据回落至46.8,低于48.8的预期;非农就业增加11.4万,大幅低于18.5万的预期,而失业率已提升至4.3%的高位。尽管8月以来美国劳工部公布的当周首次申请失业救济人数连续低于预期,缓解了市场对美国经济衰退的强烈担忧,投资者信心有所增强,但美国就业市场的整体走弱反映了其经济增长动能逐渐放缓的趋势。
我们认为,目前现货黄金已站上2500美元/盎司的高位,且打破了2024年4月以来的震荡区域间,有望形成新一轮上行周期。同时,黄金现货ETF开始增持,全球最大黄金ETF—SPDR持仓上周增加8吨,或扭转2020年末以来持续减仓超过400吨的趋势。在2018-2020年的金价上涨周期中,黄金现货ETF持仓也经历了较大波动,但在后期加速阶段其持仓量快速提升。尽管黄金股短期内受预期影响与黄金的背离加剧,但有望在金价持续上涨中修复,未来需关注美国通胀等数据和美股走势对市场流动性的影响。
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