昨天，债券市场出现深度回调，而被视为“类债券”的红利资产则大幅上涨，一改此前两者同涨同跌的态势，背后有何深意？

要理解这种变化，我们可以做个简单的类比，即债券与红利的关系类似于雨伞与雨披。在雨水比较多的时候，大家首先想到买伞，同时也会增加对雨披的购买。而当某天市场管理员说雨伞太多了，且限制使用雨伞时，大家自然会减少购买雨伞，转而增加雨披的购买。 $中信保诚深度价值混合(LOF)(OTCFUND|165508)$

那这里的雨水是什么呢？

那必然是现在的资产荒了——市场上资金充裕而优质资产稀缺。理财收益率不断下行的同时，地产是肯定不敢去的，股市看情况可以参与一下，债市相对则是更稳健的。

由此可见，这次债市的调整和之前不同，并不是资金风险偏好有了变化，外力显著大于内力。当前市场情绪仍然是较谨慎的，依然更愿意配置稳定类资产，这意味着短期内红利资产仍有望获得资金青睐，而A股市场更全面的上涨，或许需要等待风险资金的入市，可能是耐心资本也可能是外资回流。$中信保诚红利精选混合A(OTCFUND|008091)$ $中信保诚红利精选混合C(OTCFUND|008092)$

另一方面，红利维稳的同时，硬手段对债市到底能起到多久的作用也值得打上问号，供需极端错配下，“雨伞”长远来看可能依然是畅销品。毕竟仅仅是公告次日，债市就有企稳迹象，实在有点强得没朋友。 $中信保诚四季红混合A(OTCFUND|550001)$ $中信保诚四季红混合C(OTCFUND|018932)$