1 长期趋势：利率高点逐年下降，一方面反映增长中枢下降，另一方面反映稳增长政策逐步加码。直到去年，利率在2.50%附近仍有强支撑，反映稳增长的预期。今年以来，利率向下突破2.50%。市场相信低增长、低通胀将维持较长时间，央行将持续宽松。

2 短期趋势：7月降息后，长端利率突破央行喊话前的低点。下行趋势明显，但过热迹象同样明显。

短期基本面变动不大，但消费出现下滑，下半年出口压力较大。财政刺激逐步落地，短期持偏多观点。

3 曲线机会：国开10-1Y利差在近两年的中性水平。短端在本次降息前已经抢跑，降息后提前计入了后续1-2次降息。国开利率曲线上10Y价值很高。信用债中短期限价值更高。

#但斌：恐慌的时候买入都没错#

$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$

$南方7-10年国开债C(OTCFUND|006962)$

$南方7-10年国开债E(OTCFUND|013594)$

$南方7-10年国开债I(OTCFUND|021037)$

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