近期,长短端利率债或仍将演绎震荡行情,一方面短端利率受到资金价格的制约,另一方面长端受到央行政策持续引导。当前来看,长债依然未回归至央行此前给出的合理区间。市场又走出艳阳高照的行情。
截至上午11点,利率债大晴天、信用债小晴天。
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从债市基本面来看,宏观经济方面,下半年面临内外部不确定性较高,国内来看,地产仍然是不稳定因素,贸易环境有所恶化,叠加美国大选不确定性较高,外部环境总体偏不利。在缺乏有效经济刺激政策情况下,债市整体风险不大。
从债市政策面来看,货币政策方面,短期央行加强利率曲线管理,防范系统性金融风险,中长期或将相机抉择,货币政策仍然存在放松空间。政策层面,中央提出了固本培元的政策方针,在向实体让利背景之下,未来货币政策仍有宽松可能性,整体对利率品种仍偏友好。
从债市资金面来看,央行货币政策转向的可能性较小,且当前银行息差较低,实体融资需求仍偏弱,下半年存在降息的可能,流动性预计保持合理充裕,同时居民存款流向理财产品的进程预计持续,配置需求可能依然较大,资产荒的逻辑继续演绎,债市整体处在有利的环境中,可能继续震荡偏强。
整体来看,央行买卖国债落地后,市场对债市担忧情绪有所缓解,叠加近期A股市场持续低迷震荡,美联储降息将至,债券市场再次强势走高。
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