【A股周度表现】
本周市场维持较高的风险偏好,短期外部影响逐渐消退,沪指一度重回3500点。具体来看,上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、科创50指数一周涨幅分别为+5.51%、+6.75%、+5.50%、+9.32%、+9.14%,两市周度成交额11.75万亿元,日均成交2.35万亿元。本周申万一级26个行业中,计算机、国防军工、非银金融领涨,而银行、公用事业、煤炭表现相对较弱。
【大势研判】
本周市场维持较高的风险偏好,短期外部影响逐渐消退,沪指一度重回3500点。近期高频数据显示经济基本面出现改善迹象,10月出口数据超预期,显示出较强韧性。目前A股行情仍以国内基本面的边际改善为主,随着外部不确定因素逐步消化,我们预计A股市场仍将继续震荡上行。中长期来看,基本面较好、供需格局改善、有政策支持的绩优成长和内需板块有望持续获得市场关注。
【本周策略视点:出口彰显韧性,市场有望震荡上行】
根据海关总署统计,以美元计价,2024年10月我国出口总额同比增长12.7%,增速较9月大幅提升10.3个百分点,超市场预期;进口总额同比增长-2.3%(9月为0.3%)。10月贸易顺差扩大为957.2亿美元。
从主要出口目的地来看,10月我国对主要贸易伙伴出口增速多出现较大幅度上行。其中,10月我国对美出口增速为8.1%,较上月上行5.9百分点,拉动出口1.2个百分点。10月我国对欧盟出口增速为12.7%,较上月大幅上行11.4个百分点,拉动出口2.1个百分点。发展中经济体方面,10月我国对头号贸易伙伴东盟的出口增速为15.8%,较上月大幅上行10.3个百分点,拉动出口2.5个百分点。
从行业出口大类来看,机电产品仍然是我国出口最重要的品类。10月份,主要行业均对于出口增速有积极贡献。其中机电产品对我国出口的拉动为8.3个百分点。劳动密集型行业对我国出口的拉动为0.9个百分点,贡献由负转正,提升较为明显。农产品出口对增速的拉动为0.3个百分点,是今年以来最高。
此外,去年10月份出口基数相对较低、9月极端天气和美国港口工人罢工预期等短期扰动因素退坡也对10月出口增速产生一定支撑。多重因素叠加下,10月出口增速显著强于预期。后续来看,随着极端天气等短期扰动因素消除,物流节奏恢复,叠加国家近期推出的一揽子增量政策,出口增速有望持续增长。
政策层面,市场聚焦人大常委会财政增量政策落地。市场关注三方面的信息:一是地方债务限额的调增规模,二是补充国有大型商业银行资本金的特别国债发行规模,三是提振消费的其他财政增量政策。近期出台的一揽子增量政策有力推动经济高质量发展,维护金融市场稳定,打消了各类市场参与主体对中国经济长期发展前景的担忧情绪,外资对中国市场的预期和信心明显提升。
海外方面,特朗普胜选,美国大选不确定性落地,美债利率上行、美元美股走强、黄金有所回落。美联储宣布降息25个基点,联邦基金利率目标区间下调至4.5%至4.75%。这也是继今年9月18日降息之后,又一次的降息动作。这一次降息也打消了市场对于美联储暂停降息的疑虑。美联储仍处降息周期,为A股市场创造出有利的外部环境。
目前A股行情仍以国内基本面的边际改善为主,随着外部不确定因素逐步消化,我们预计A股市场仍将继续震荡上行。从投资方向来看,除了大金融和科技之外,更多热点开始轮动,以消费,周期为代表的板块开始逐步表现。中长期来看,基本面较好、供需格局改善、有政策支持的绩优成长和内需板块有望持续获得市场关注。
2024年11月8日
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