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发表于 2024-06-25 10:26:40 天天基金网页版 发布于 上海
【债市周报】多头情绪亢奋,关注这些尚有压缩空间的品种

—上周债市总结—

       上周资金利率明显上行,发布的5月经济数据整体偏弱,A股走弱,金融时报继续提示利率风险,央行行长提及“关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险”,长端利率先下后上,超长端下行。10Y国债/国开分别上行0.1bp/1.1bp至2.26%/2.34%,10-1Y国债/国开利差分别上行0.4bp/3.2bp至67bp/57bp。

—市场动态跟踪—

公开市场操作

上周央行进行3980亿元逆回购操作和1820亿元MLF操作,因有80亿元逆回购、700亿元国库现金管理和2370亿元MLF到期,从全口径看,实现净投放2650亿元。

回购市场

资金利率显著上行,隔夜和7天资金利率一度倒挂。DR001从上周一的1.80%连续上行至上周五的1.96%R0011.86%上行至2.03%,二者中枢均较前一周上行16bp。银行资金供给显著下降,而货基净融出明显上升,银行体系日内净融出规模连续下降至2.4万亿元,日均净融出回落至略低于3.0万亿元,显著低于前一周的3.6万亿元。

债市利好&利空

—本周关注信息—

本周国债发行2900亿,期限分别为1Y7Y。本周地方债目前公布计划发行2134亿。

6月最后两周地方政府债发行量有所上升,基本完成计划,但环比5月供给规模明显下降。目前公布 的三季度发行计划来看,8月是发行高峰期,叠加到期量相对较小,可能是三季度压力较大的月份。

 

—债市投资建议—

上周市场无视高昂的资金价格继续下行,体现出多头情绪的亢奋。在1Y受资金价格压制,10-30Y受央行指导影响,市场选择了剩下的收益最高的7Y作为做多窗口。陆家嘴论坛上,潘行长淡化MLF的发言,也为30Y 2.5%的警戒线找到突破口。

随着权益持续走弱,资本市场对近期基本面的信心有所不足,出口产业链的高位回落和地产的延续疲弱,风险偏好趋于保守强化了债市对于久期的配置。

整体而言,市场多头力量占主导,基本处于无视利空的境况。本周又处于数据空窗期(除了周日有制造业PMI),除了资金价格外,可预见的利空因素较少。但根据央行一直以来对资金面的呵护,预计仍会有跨季投放来平稳资金价格,故若短端利率有较大的回调,则是买入时机。长端方面,由于10年国债已接近央行历次“喊话”位置,建议选择其余尚有压缩空间的品种,如10年政金债和20年地方债等。  

 $中信保诚至泰中短债债券C(OTCFUND|004156)$ $中信保诚至泰中短债债券C(OTCFUND|004156)$ $中信保诚稳达A(OTCFUND|006177)$ $中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$ $中信保诚稳达E(OTCFUND|019881)$ $中信保诚景华债券D(OTCFUND|020963)$ $中信保诚景华债券A(OTCFUND|550012)$ $中信保诚景华债券C(OTCFUND|550013)$ $中信保诚稳鸿C(OTCFUND|006012)$ $中信保诚稳鸿A(OTCFUND|006011)$ 

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