投资经典书籍也在更新，投资经典智慧从书籍中提取，也在积累，储备着平常的时候没用，需要的时候用到就不会跑偏了。

（1）资产类别的回报率有三个重要的驱动因素，分别是通胀，经济增长和实际利率。--桥水基金瑞达里奥

因素少，但复杂。读到一篇中泰证券资管的文章《比萨斜塔修复中的四次“失算”》。

简单地总结一下，意大利的比萨斜塔举世闻名，据说伽利略的自由落体实验就是在这座斜塔上做的。比萨城位于两条大河之间，其土壤主要由沙粘、土和贝壳构成，地下水层比较浅。比萨斜塔修建于1173年--底部力自然是不均匀--地基沉降，塔身从三层开始有所倾斜。--近100年后才开始在原先第三层的基础上往上修建。--矫枉过正，到1372年封顶时，比萨塔呈现香蕉状，由于塔身在漫长的岁月不断下沉，倾斜度也达到了惊人的5度。--1838年，为了探究下沉的地基，围绕地基挖掘出一条走道，然而挖走支撑的沙土却导致了更严重的倾斜，忽略了地基的复杂性和脆弱性。--1935年，意大利工程师向基底植入80吨砂浆以加固塔基，但砂浆烧结不均匀反而引发了又一次下沉和倾斜，应对不了。--1990年工程师又浇注一圈混凝土，并在北面加了600吨铅块，倾斜度有所回正。为了美观移走铅块在安装钢缆时，需要用液氮冷冻地面。而液氮不仅会冻结地面，还会冻结一米以下的地下水。水变成冰后，体积会膨胀。这又导致塔体开始以每天4弧秒的速度向南倾斜，于是这项修复工程不得不终止。--采用地基应力解除法来修复斜塔。他们通过在塔基北侧下方进行掏土操作，逐步调整塔身的重心，从而减缓其倾斜速度。这一方案最终取得了成功，将斜塔的倾斜角度减少了显著程度。通过北侧地基掏土来矫正斜度，塔顶奇迹般地被拉回。2001年，比萨斜塔终于再次向公众开放。

将近千年斜塔，四次弄巧成拙，通过知识寻找正确方向不难，出来意想之外的事情就难了。

经济也是，而且经济有人的行为，要比工程复杂得多。日本失去的30年至少就有三次显著失误。轻视冲击、降息犹豫、宏观政策不一致、财政政策针对弱、财政支出偏少、效率偏低。当然都是事后总结的。

正如反脆弱的书中写的，做事情越细微，越会出来意想之外的事情，最终对付不了。

经济转型都会遇到各种问题，也会有各种问题冒出来，公司也是如此，所以分散投资。坚持正确的概率方向上努力，为错误的概率做好准备。

（2）所谓常识，是平常人没有的常识。人们都认为具备常识很简单，其实很难。 --查理芒格

正如上条所示，具备简单常识，受到影响复杂，最终很难结果。

（3）在投资的世界里，没有哪些知识会永远有效。 --霍华德马克斯

世界经常变化，知识认知需要经常升级。

（4）我们偏爱把大量的金钱投放到那些不需要我们再做什么其他决策的地方。--查理芒格

从变化中寻找不变，投资需要寻找常识。比如指数基金胜多数机构，因为投资是个博弈的地方，一方赢必有一方输，指数基金可以取得平均收益，并且战胜多数机构是常识，不需要经常做各种的决策。

（5）股票市场有一个神奇的套利机制，但当它开始不仅折现未来，还折现来世的时候，千万要当心！--约翰博格

好公司好价格，不参与疯狂贪婪的市场。

（6）你一旦走进负债的怪圈，就很难走出来。千万别欠信用卡的钱。你无法在支付18%的利息的情况下取得进展。 --查理芒格

不要支付信用卡18%的利息去负债，各种经验教训，危险的地方不要去才能取得进展。

（7）人们不记得以前发生了什么，事情发生的具体情形，以及事情是怎么发生的。这也是人们在投资中经常犯的一个错误。--沃尔特施洛斯

投资需要记录，否则总想着当初什么价格买就好了，当初什么价格卖就好了，想的时候以为能回到当初真的会那么做。真正记录下来，就会经常核对每一笔交易，慢慢建立完善成熟的投资体系。牛市的时候记得熊市操作错误的教训，能调的时候记得牛市操作错误的教训，无论牛市、熊市、震荡市都能客观理性地应对。

（8）如果能够有5个无相关性的回报流，就能减少50%的风险。--桥水基金瑞达里奥

资产配置分散到不相关性的资产中，不要只是当成筹码炒上一波，而是需要当成可产生回报流的资产，定期不定期地调整。

（9）我这辈子从来没有见过哪个智慧的人不是每天都读书，一个都没有。巴菲特和我的阅读量可能会让你惊讶。--查理芒格

智慧来自读书，提升自身认知。

（10）个人的原则必须要基于自己的经历和错误。--桥水基金瑞达里奥

根据经历和错误，常总结，不是多复盘行情，而是多复盘投资行为。

本期价值人生分享到此。