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发表于 2024-04-11 20:05:26 股吧网页版 发布于 河北
数据结论:认真选基金,还不如乱买……

——选基金比选股票更难!认真选还不如乱选!


上篇文章《不要再拿万得偏股基金指数当目标了》介绍了,机构投资者的炒股水平高于市场平均炒股水平。

那么,专业投资者的“炒基”水平是否超过了市场平均水平呢?


为什么这里我用的是“炒”这个字?我没有贬义,而是“炒”字包含了“挑选”和“交易”两部分。有时候很难分清超额收益主要源自哪部分,可能两者都有。


特别是对于基金投资者来说,“交易”相对没那么频繁,其收益相当一部分来源于“选基”。


万得偏股基金指数、中证偏股基金指数、工银股混等指数,都可以理解为是『选基的表现』。


FOF和基金投顾,都可以理解为是『投(炒)基的表现』,即挑选+交易。


所以接下来我将分别分析,散户、机构的选基手和投基手,有没有战胜市场平均。



一、散户认真挑选基金?还不如无脑乱买!


我们继续观察万得偏股基金指数。这个指数的编制规则是将所有偏股基金等权重编制而成的,可以理解为『丢飞镖买基金』的可能取得的收益。


所谓丢飞镖,就是无脑乱买一篮子基金,理论上,这种结果不应该好。事实上,也没有谁选基金会丢飞镖,肯定会认真挑选一番。


可是错就错在“认真挑选”,基民一思考,上帝就发笑。事实上,绝大多数散户选基金,都无法战胜万得偏股基金指数


被较多散户选中的基金,一般基金规模就更大。我们可以用大盘基金指数、中盘基金指数、小盘基金指数,分别代表大家挑选出来的热门基金、较热门基金和不热门基金。


其编制规则是在偏股基金中按照规模挑选基金,等权配置


大盘基金:基金规模≥85亿

中盘基金:基金规模介于30亿和85亿之间

小盘基金:基金规模≤30亿


结果令人意外却又意料之中:大家偏好的热门基金(下图红线)和较热门基金(蓝线),都跑输了万得偏股基金指数(黑线),反而是较冷门基金(绿线)略微战胜了万得偏股基金指数


也就是说,大家认真挑选后买入的基金,实际上还不如无脑乱买!


普通基民喜欢看业绩或跟风买基金,可能是主要原因。



二、专业选基手,也很难战胜乱买


除了普通基民,市场上还有一批专业选基手,比如基金评价机构、基金评奖机构、基金销售顾问、基金大V等。他们主要工作是给别人提供选基建议。这些人的选基水平怎么样呢?


1、基金评奖和评级

基金评奖和评级有很多,业内比较权威的是『中国证券报金牛奖』。中证公司发布过两个指数金牛股票金牛混合,编制规则是将近五年获评金牛奖的基金等权配置编制指数。



观察2007年以来的这两个金牛指数(下图红线)的表现,它们还算不错,至少是跑赢了万得偏股基金指数(黑线)。


可事实上,这个指数是2016年发布的,之前是回测的。而到了2021年第18届金牛奖,不知道是因为疫情,还是为了避免尴尬,这个指数就暂停维护了。


如果观察维护期间的收益(上图红框),或指数发布至今的收益(2016-8-31至2024-3-24),其实他们都跑输了万得偏股基金指数


也就是说,基金评奖主要是对过去的肯定,对未来选基没有参考作用。这也是为什么我经常说不要看获奖买基金。



2、专业机构的选基能力

为了服务好大客户和机构投资者,券商也会研究和推荐基金,他们有量化分析和线下调研基金经理等优势,比散户拥有更好的选基条件。


某头部券商2022年编制过1条主动权益基金综合池指数和3条主动权益基金风格指数(均衡、价值、成长),每个池子包括15只他们精选的基金,分别采用规模加权和等权,每季度调整。


为了更公平,这里我们观察他们的等权指数。如果从2014-5-5基日来看,他们的综合池指数是战胜了万得偏股基金指数


可是他们的指数是2022年6月公布的,过去是回测的。指数发布以来(上图红框),事实上并没有战胜万得偏股基金指数


他们精选的一批价值和成长风格基金,发布以来,也没有战胜对应的风格指数(800价值和创业板指)


也就是说,他们精选的基金,其实也不如丢飞镖,只能说略好于散户。看样子,专业投资者也难免后视镜。


当然,专业机构也有选的不错的,特别是中证公司这种比较权威的机构发布的指数。


最有名的是工银股混(930994),这个指数是工商银行定制的指数,从2017-7-12发布至今,跑赢了万得偏股基金指数约1.5%。


银华股基(931560),这个指数是银华基金定制的指数,采用了精选+动量的思路。从2020-8-10发布至今,跑赢了万得偏股基金指数约6%,是我目前观察到的最强基金指数了。


中证金选偏股基金策略指数 (931240),成分基和蚂蚁金选基金很接近。2023-06-28发布以来,跑赢了885001


这些基金的选基规则都更偏向量化指标,降低了主观因素。所以还是能跑赢885001,但客观的说,跑赢的也不算多,说明通过选基想要大幅战胜885001是很难的。



3、基金大V的表现如何?

基金大V算是野生基金研究员,他们(我们)自己也投基金,同时好为人师(或为了赚钱),也会给大家介绍一些好基金。

他们的选基能力如何呢?这就没法展示了。大家应该关注了不少基金大V,欢迎留言探讨。


我也经常会学习一些基金大V的文章,特别是我刚入行的时候学习较多,主要的基金大V中,我觉得@二鸟说 @基民柠檬 的选基能力我非常认可,也有不少是看业绩买基金或者人云亦云。


可是,基金大V要恰饭,他们的文章有些是合作推广,不能代表他的选基能力,你得看他真正买了什么。


推广的文章分成两种:一种是自己也比较认可这个基金,详细分析基金的各种情况,并介绍它的适合人群和合适的投资方法。这种文章还是值得看的。


另一种是大V自己并不太认可,或者他不在乎,只要给钱就可以推的,甚至可以带大家买,或者放进他的组合里。这种文章还是要小心。


这两种文章挺难分辨的,也很难说谁是哪一种类型,只能大家小心辨别了。



4、零城逆影的选基能力

我自己的话,不认可的基金我肯定不会推,但我认可的基金就一定是对的吗?我也经常看错买错,其实我也想知道自己的选基能力如何。所以我构建了1个模拟组合去观察。


组合配置的都是我当前看好的经理,等权配置,不根据风格和估值等进行调仓,也不做仓位变化。


这个组合也大致相当于是一个基金指数(但会有手续费损耗),代表了我的选基能力。


我这组合是2021-8-26成立,截至2024-4-10,组合为-30.54%,最大回撤-40.46%,同期万得偏股基金指数为-35.02%,最大回撤-44.54%。


两年半只有4.5%的超额,由此可见,我的选基能力也就一般般。


需要狡辩的是:近两年我经常忘记管理这个组合,看好的基金没有及时纳入,离职的也没及时剔除,所以可能会有点损失吧。


后续我尽量保持更新,并经常给大家汇报,帮助大家对我的选基水平有个直观了解。


另外,我和@点拾投资 每年会做一个权益基金榜单,我们的榜单也是连续两年跑赢了万得偏股基金指数,今年也暂时跑赢。相对来说这个榜单我更用心一些,超额也更多。


结语:本篇介绍的主要是选基的情况,即选基买入然后一直持有。


实际上我们选完基金之后,还会根据市场变化和基金情况变化做一些交易。


当然,交易也并不是已经容易的事。如果做对了可以增厚收益,做错了就会跑输市场更多!


近年来,由于基金数量越来越多,加上『基金赚钱、基民不赚钱』的矛盾越来越突出,市场上涌现出一批专业的基金投手,比如公募FOF、基金投顾等。他们不仅帮你选基,也帮你做调仓。


这些专业投基手的表现如何呢?卖个关子,下篇文章继续介绍,欢迎大家持续关注我们的订阅号。


找数据很不容易,如果觉得文章有用,就帮我点个赞吧。


提示:基金有风险,投资需谨慎!本文仅为个人研究分析,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。


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