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发表于 2024-05-07 10:52:03 天天基金网页版 发布于 江苏
指数化投资之道

指数投资,因简单、透明、低成本而一再被“股神”巴菲特所推崇。在过去两年A股市场的震荡中,指数基金整体因逆势获得资金持续流入而备受瞩目。指数投资,因何变得如此不简单?

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指数化投资的图谱

指数家族规模庞大,是一个资产配置的生态系统。根据中证指数公司的指数分类,基本可以分为五大体系:多资产指数、商品指数、基金指数、固定收益指数、股票指数;其中,不少指数已被开发成基金产品,但更多指数则反映一个市场的行情与价值。

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债券指数:看收益,也看周期

债券指数,主要看两条核心指数:中债综合财富(总)指数衡量债券市场的总回报,显示即便经历了2011年“城投风波”、2013年“钱荒”、2016年底“债灾”、2022年底“理财赎回冲击”,但指数不断创出新高,反应债券作为资产配置的“底仓”功能;而中债综合净价总指数,则反映短期债市的趋势或“温度”,可以作为交易参考。

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基金指数:风雨不同天

基金指数,普遍用来观察市场的机会与价值,而只有少数被开发成FOF产品了。比如,偏股混合基金指数主要用来反映偏股基金产品的整体回报特征、投资者情绪和阶段性特点;如果将偏股混合基金指数做同比处理,则转化为偏股混合基金这一整体的滚动年收益衡量指标,一旦触及历史周期底部,则往往意味着一个较好的中期布局机会。

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纯债基金:穿越周期,整体年年正收益

纯债基金指数整体年年正收益,一定程度上反应了债基可以作为“懒汉”投资的选择、资产配置的“底仓”,以及降低频繁操作必要性的理由。买它,并与君相伴,债券基金穿越年度归来不负卿。

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股票指数:先从“大小”开始

股票指数的“大小盘”既是市值风格的表征,亦是投资策略的直接体现。有人爱大盘的稳健,有人爱中小盘的弹性;在震荡市中,大盘往往带来相对更稳健的依赖感;而在牛市中,中小盘则往往更具短期的爆发力;大盘主要买的是业绩持续增长,小盘买的更多是预期不断改善。

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深入了解指数特征是“成功之母”

指数投资很简单,但深入了解指数的编制和特征则至关重要。比如,想买大市值龙头,想盯住“外资”应该买什么?中证A50或是您的“盘中餐”。在指数编制中,中证A50行业更均衡,满足外资分散配置的需求;成分股大市值、又是互联互通标的,则直接对中“外资”的选品标准;流动性更好,交易、配置相对价值更高。

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究竟是宽基OR窄基?

宽基指数是指数化投资的“必答题”,更是指数基金简单、透明、低成本投资,并获得市场平均回报的直接体现。很多时候,需要纠结的并不是要不要买宽基指数,而是宽基指数买大还是买小。从历次A股市场底部反转复盘,一年后宽基指数整体上要比行业、主题指数更出色。相对而言,行业、主题指数则是指数化投资的“选做题”,不管你爱或者不爱,就在那里,一旦进入风口,则是最简单直接的选择;且相对个股而言,行业、主题指数还没有退市风险,极大地平滑了单一个券风险。

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指数选风格OR策略

如果说风格指数是“附加题”的话,那么好的策略指数往往就成了“送分题”了。比如,红利指数就是一类风格指数,在近三年来的A股震荡下跌中,红利指数是少有的能创造出“安全感”的存在。而策略指数,一定程度上代表了指数设计中的灵感、智慧与对交易的思考。比如,国信中证价值指数就是一只策略指数,在编制中充分考虑PB-ROE策略,成分股兼具“低估值+稳定ROE”特征,剔除了高质押、高商誉、ESG评级C以下的“问题公司”;在过去的五年中,市场相对表现出色。

09

红利指数,短期仍是“核心资产”

根据近期公布的2023年上市公司年报数据,2023年A股公司整体分红能力大幅提升,31个申万一级行业中,2023年分红比例中位数仅有3个行业下降,食品饮料、家电和煤炭一样,都出现了高分红比例的特征。未来,随着A股基本面的修复,红利风格或许不再如去年以来那般耀眼,但依然是相对重要的选择。

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五月指数策略:宏观微醺,乘势而上

上市公司一季报显示,尽管盈利依然较弱,但底部特征明显,未来随着国内政策进一步加码,经济数据进一步回升,有望带来业绩走出向上修复的路径,从而带动A股价值中枢的提升;海外市场,随着近期美国就业、增长不及预期,美元与美债有望逐渐走弱,并为人民币资产创造更好的做多窗口期。

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政策“暖风”,助力情绪修复

从4月政治局会议到7月三中全会,整体上A股处于政策“暖风”期。4月政治局会议强调稳中求进,避免避免前紧后松;货币政策要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具;财政政策要及早发行并用好超长特别国债;地产政策要统筹研究消化存量房产和优化增量住房;每一项都是针对性极强,有望进一步强化增长预期的政策。而7月三中全会则重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。从短期稳增长到中长期现代化建设,为资本市场价值创造,提供积极的基础。

$富国沪深300指数增强C(OTCFUND|013291)$

$富国中证价值ETF联接C(OTCFUND|007191)$

$富国上证指数ETF联接C(OTCFUND|013286)$

$富国北证50成份指数C(OTCFUND|017522)$

$富国创业板ETF联接C(OTCFUND|013277)$

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