$易方达增强回报债券A[110017]$

我想，答案是肯定的。以过去的10月为例，这个月对债券基金投资者来说，可能有点难受。因为大多数纯债债券，净值走出了个倒“U”曲线。但细究过去一个月债券细分品种，可以说还是比较分化的。分化，意味着做资产配置的必要性！

2024年10月，中证全债指数下跌0.02%，但中债新综合财富（总值）指数却是上涨了0.19%。这说明过去的一个月，中长期纯债的跌幅更大，而短债则表现相对较好。平衡之星持仓的多只短债基金，上个月同样录的了正收益。所以，平时咱们投资债券基金，不能一味看收益来选择基金。长债+短债，收益或许更稳健！

同期，沪深300下跌3.16%，在中证全债同样录的负收益的背景下，股债搭配的固收加基金上个月表现亦较差。

另一边，中证可转换债券指数上个月收涨1.55%。平衡之星持仓的长盛全债指数增强在股市和债市波动都加大的时点，录的0.95%的正收益，迎来补涨行情。

其实债券基金细分品种的业绩分化，自2018年以来，就表现的比较明显了。2016～2018年，是信用债的大熊市的三年。这三年里，哪些能够提供高收益债券的行业随着经济增长放缓，违约事件的影响遭遇大幅出清。到2020年年末，债券的收益率低是很多基金经理共同的感慨。

然而市场利率持续下行远没有结束。2021年至今，尤其是自去年以来，10年期国债到期收益率屡创新低，以至于今年央行都频繁喊话市场利率短期下行过快存在诸多金融风险。信用利差被压缩到历史极低水平，导致这些年来，债市虽整体偏强，但利率债更受欢迎，交易更拥挤。大家是不是感受到的是这几年来，手里的利率债债基的收益率高于信用债债基呢？

但凡事有两面，从这几年债券基金投资体验来说，利率债基收益率虽然比较高，但调整起来的跌幅通常要比信用债基要大。我个人觉得这可以从票面利率和交易资产价格，市场交易拥挤度来解释。

我们知道，债券价格与利率呈反比例关系。而利率债的票面利率通常要比信用债低一些。但利率债成交量要高于信用债。信用债相对更受公墓基金欢迎。一些票面利率还可以的信用债，基金经理相比交易还是更愿意采取持有到期策略，获取稳健票息的策略。遇到调整，显然票面利率较低，资产价格更高的利率债更容易受到冲击。从这个角度上来说，信用债债基虽然这几年来收益不算亮眼，但可以作为资产配置组合里的压舱石。而波动更高的利率债基则可以视为组合里的进攻型资产。

此外，持仓里有一定可转债的一级债基和权益仓位的二级债基都可以纳入到投资组合里。这样的组合，长债与短债，信用与利率债，可转债，股市，其实都参与到了。相对债市和股市单方面的调整，股债跷跷板效应发生变化时，组合投资的表现也会更加稳健。

以上，是我运作的组合—颐享天年的成分基金的配置思路。从组合的实际表现来看，相对均衡的配置确实实现了比较稳健的收益特征。目前，各资产的配置比例已经趋于稳定。组合未来会坚持以纯债债券基金投资为主，在调整当中稳健布局。可转债，权益，黄金适当小仓位参与即可。毕竟，对于稳健型投资者来说，咱们的业绩基准是中债—新综合财富（总值）指数。