国庆假期关于股市的消息仍然热闹非凡。

首先，港股没有这么长的休市，经历了上涨、回调、再上涨，经历了年内涨幅在全球股市指数中登顶，最终在国庆假期的四个交易日期间，恒生指数收涨9.30%，恒生科技收涨13.36%。

政策上也呵护意图明显，10月6日就预告了10月8日的发布会：

国务院新闻办公室将于2024年10月8日(星期二)上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。

提前点说，生怕大家对利好来不及反应哈。已经有外资行认为政策力度会超出预期，又在上调股市目标点位了…

此外，交易所再次全网测试、调整交易时间，券商取消休假、加班加点开户，国庆假期各大券商开户数创新高等等新闻，想必大家也看见了。

老话说“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”。今天尝试从点位分析一下，什么位置应该止盈？

什么位置应该止盈？

以最近涨得最猛的创业板指为例，上周一（9月30日）报收2175.09点。

在五个交易日内猛涨超过42%之后，创业板指现在的位置算不算高呢？如果有盈利，在什么位置应该止盈？

这是一个很好的设问，尤其是“如果有盈利”这一前提假设。因为这个“如果”可能实际上并不符合多数人的情况。

大多数人还没回本

从绝对点位上看，上一轮的高点出现在2021年7月的3576.12点。9月30日收盘到这一高点还有64%的空间。

如果只是盯着上一轮的高点点位，这属于刻舟求剑。这个点位能为我们主要提供的参考价值是帮助我们判断市场参与者的历史成本。

比较明确的是，大致在2020年6月至2023年6月这三年间买入的创业板指数相关基金，截至9月30日，如果手头还有仓位的话，这部分仓位仍然还在水下。

如果是在近一年（2023年9月及以后）买入的，那确实是要么眼光好，要么运气好，总之现在应该已经有了正收益。

但大家结合身边的实际情况判断一下，近一年内买入的明显是少数人，更多人都是在上一轮行情中早早地就把子弹打光了…

从成交额也能看出来，上一轮行情的高点，2021年7月份，创业板单月成交额超过6万亿元。而今年8月，创业板指成交额为3.48万亿。即使经历了9月末的火热，9月单月成交额也只有3.85万亿。离上一轮的高点6万亿还很有差距。

成交额的差异可以一定程度上说明上方筹码更多，并非是和时间区间成正比例的线性关系。

总之，市场上还有很多人（可能是大部分人）没回本。回本的人少意味着想卖的人少，抛压低。就像前几天在朋友圈流传的段子：

A股连涨数日之后，有新投资者想要入场，在某个股票投资群里问，现在这个点位是不是有追高风险？

群内沉默许久，终于有人回答“你现在上车，也比这群已经在车上但是不说话的乘客的成本要低”。

从图上也能清晰看到，2200点上方K线就变得更为密集。2022年7月和2023年1月有两个阶段性高点，分别在2887和2661点。后续抛压的增加主要取决于当时这一区间内成交的筹码现在还剩下多少。从身边的情况观察来看，可能也有不少人已经在持续阴跌的过程中逐步割了…

需要关注基本面吗？

很多观点认为，这一轮上涨毫无基本面支撑，无法长久。

前半句可能是正确的废话。基本面改善的确认还需财政政策发力（大涨靠的是对预期的预期 ），但之前的下跌也不见得就是因为基本面的原因。这一轮上涨和之前的下跌一样，主要是预期和情绪的反映：先把估值涨上来再说。

而后半句则更值得重视一些，如果行情无法长久，我们应该在什么位置止盈？

由于驱动上涨的主要因素不是基本面，所以对此分析也不能基于基本面的视角，而需要更重视交易和情绪层面。上文的点位分析提供了一个角度。除此以外，我们的观点仍然不变：如果是左侧减仓请自便，大涨过程中过早左侧减仓很容易踏空或者卖飞，但是如果仓位过高以至于影响心态、睡不着觉，降低一点仓位也是应该的；如果是打算右侧减仓，则更有机会尽可能吃到涨幅，不会卖飞，但是要切记要在定下交易纪律后严格执行。如果到了止盈或止损位，但又抱有侥幸心理，觉得“再等两天看看”，那最后可能就只是让总资产数额坐了一趟过山车，而并没有什么实际收获。

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