类似《牛市是散户亏钱的主要原因》《牛市亏钱指南》等等的文章最近随处可见。为什么牛市反而容易亏钱呢？原因包括高点入场、犹豫不定、缺乏纪律等等（例如，如果是昨天新买入的，今天大概率有浮亏了），这里不再复述。如果各位恰好刷到了类似文章而又没读过，推荐细读一下。

以下不再重复“为什么”，直接讲讲“怎么办”。

有没有什么办法能在牛市里多赚钱，或者至少，少亏钱呢？

有的：

交易纪律。

交易纪律。

交易纪律。

没有交易纪律会怎么样？

行情到目前为止显然不是由基本面而是由情绪驱动的。基本面牛市那种一步三回头的涨法固然更健康，但是我们也左右不了市场走势，只能适应。在情绪驱动下，猛烈上涨之后必然有剧烈分化和剧烈调整。

一个典型的没有止盈计划、也不太有交易纪律的投资者，在猛烈上涨之后又剧烈调整的一轮牛市前后，心路历程和操作手法会是怎么样呢？

或者，更直观一点，以2008年那一轮牛市为例：

辣评君的观点和之前仍然一致：如果有些投资者仓位高得睡不着觉，当然应该左侧减仓。如果仓位没有重到那个程度，左侧减仓容易卖飞。右侧减仓可能更有机会享受到更多收益，但是一定要遵守交易纪律。如果右侧下跌过后又舍不得卖，那可能就难以避免最后被套牢的命运。。。

所以到底什么是交易纪律？

老话说“会买的是徒弟，会卖才是师父”。以止盈方法为例，介绍几种交易纪律。

首先，假设有一位投资者买入某宽基指数基金，比如沪深300指数或者创业板指（为什么是宽基？卖个关子，文末解释），并且一段时间后获得了盈利，在考虑何时止盈离场。

【方法1】目标止盈

目标止盈法最通俗易懂，就是设定一个止盈的目标价格（或收益率，或收益金额），达到目标就卖出。比如，设定目标为20%的收益率，那么当收益率涨到20%时就选择卖出止盈。

目标止盈法的优点明显：简单易上手、易执行。

缺点也同样明显，对目标收益率的设定很难把握。遇到当下这样的牛市的时候，这种典型的左侧止盈法非常容易卖飞。

例如，假设某位神机妙算的投资者在9月23日以1530点买入创业板指，到9月27日收盘点位为1885，收益率已经达到23%，超过20%的目标收益率，于是选择全部卖出，结果错过了接下来两个交易日累计超过36%的涨幅。。。

也有另一种情况，即目标的止盈收益率设定过高。例如在熊市中入场抄底，想博一个反弹，目标收益率仍然设定为20%。结果反弹最高幅度只到10%，之后又继续下跌，好几年也没有回到过成本线。这时候，20%的目标收益率岂不是空中楼阁？

对后一种情况，其实问题症结在只设止盈而不设止损。这是另一个话题了，有机会再展开细说。

总之，目标止盈法虽然能保住一部分盈利，但也有点机械。

【方法2】网格止盈

具体来说，就是将账户资金分成多份，价格每上涨一定幅度就卖出一部分。例如，每上涨10%，就卖出10%的仓位，到最终上涨100%时，按照计划全部清仓。

网格的大小（例如，每次涨5%卖出还是涨10%卖出）可以自行调整，也可以在划分网格和资金份额时不等分，例如上涨至10%时卖出1/4仓位，上涨至30%时再卖出1/4仓位，上涨至50%时全部卖出。

网格止盈法类似是把“定投”的思路运用到卖出中，分期分批止盈。也可以理解为是对目标止盈法的拆分和平滑。避免了一锤子买卖，留下了更多余地。

但也没有从根本上避免目标止盈法的卖飞风险，如果网格设置不当（比如过疏或过密），投资体验可能同样很不好。

【方法3】最大回撤止盈

最大回撤止盈的意思是，在市场不断上涨时，并不主动止盈。而是等到开始出现回撤时，待回撤达到一定程度后，选择止盈。尤其适合当下这种不清楚反弹力度到底有多大的行情。（比如今天市场出现明显调整，要不要卖出？如果今天清仓了，明天又涨了怎么办？如果今天不卖，明天继续跌怎么办？）

这样既能避免左侧卖飞，也给右侧调整留下了一定容忍度，避免错过小幅回调之后的进一步上涨。而如果调整幅度过大，则及时离场，保住大部分收益。

仍以创业板指为例：

还是那位神机妙算的投资者，在9月23日以1530点买入创业板指，截至昨天（10月8日）收盘，有大约66%的收益。

而今天指数开始调整，设定一个回撤阈值，例如15%。当回撤超过这一比例时，进行止盈。

最大回撤阈值可以根据自身风险偏好、指数本身的弹性等进行设置。例如，如果买的是沪深300，阈值可以设置得稍小一点，如果买的是创业板指，阈值可以设置得稍大一点。

个人比较推荐的做法是设定为历史最大收益率（即曾经的收益率高点）的某个百分比，例如1/3。实际操作中，最大回撤止盈和前两种方法结合起来，效果更佳。

例如：

（1）首先将目标收益率设定在20%；（目标止盈法）

（2）在目标收益率超过20%之后，并不急于止盈，而是逐日观察最大回撤；（最大回撤止盈法）

（3）以获得了66%的最大收益的创业板指为例，将最大回撤设定为最大收益率的1/3，即22%，观察到哪一天最大回撤超过22%，则选择清仓。

或者，结合网格止盈方法，第（3）步可以改进为：

（3）对于最大收益为66%的创业板指，将回撤阈值设定在1/4、1/2。在最大回撤到达16.5%时，卖出一半；在最大回撤到达33%时，全部卖出。（网格止盈法）

最大回撤止盈法的最大优点是均衡，尽量兼顾了“不错过主要涨幅”、“不在小幅震荡中被洗出局”、“避开市场崩盘”三方面需求。

坚决执行

需要特别强调的是，对各种止盈方法来说，最关键的是坚决执行。如果设定回撤比例的阈值在10%，在到达这一比例时一定要坚决卖出，绝不能心存侥幸，想着“说不定明天又涨了，再拿一天看看”，那么再好的纪律和计划也形同虚设了。 

以止盈方法尤其适用于宽基指数的投资者，也就是主要想得到市场整体的beta收益，而不太关注具体主题或行业的alpha收益，的这一部分投资者。

而对于细分行业板块或个股，上述纯粹靠百分比判断的止盈方法可能就没那么靠谱。因为不同板块行业还受到各自基本面的影响，对基本面的关注可能更为重要。当然，在目前的情绪驱动的普涨行情下，大部分主题行业的涨势和大盘也差不多。但在后续震荡加剧、行情进一步分化之后，关注不同行业板块的alpha差异，就是要重点考虑的事情了。

交易纪律的本质是通过纪律约束容易让投资者亏钱的习惯，本质是反直觉、反人性的。而相比止损，止盈还算比较符合人性，因为在有盈利时卖出是容易做到的事，而在亏损时卖出可就难得多了。

另外，尽管经历了近两周的大涨，但前几年入场的投资者恐怕还有不少没有回本（行情走到哪个阶段了？），当然也就更谈不上止盈。。。

但对于已有浮盈的投资者来说，结合自身实际情况，制定适合自己的止盈计划，然后严格执行，是在情绪和预期主导的市场中保住收益的关键。

各位如果也有其他“止盈秘诀”，欢迎多留言分享。

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###A股大幅波动 倒车接人还是止盈标志？#