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发表于 2024-07-23 10:51:50 天天基金网页版 发布于 江苏
二季报出炉,透露哪些重要信息?

01

基金季报有“三看”。

一看业绩:不仅要看绝对收益,还要看相对比较基准的收益,这背后所追逐的,不仅是“尚可的收益”,还有“不错的体验”。二看持仓:对于主动权益基金而言,选基的本质是选人,所以透视风格尤为重要,从仓位变化到行业配置再到个股选择,都能多维感知基金经理操作的变化。三看观点:对于基金经理的“投资经”,不仅要关注客观的数据,还要了解基金经理内心的想法,不仅要看他过去做了什么,还要了解他未来想怎么做。

02

看看您的二季度收益在哪个区间?

二季度的A股市场震荡回调,成交更趋平淡。从基金入场热情看,投资者仍在离场,且结构上继续“赎旧买新”。虽然A股市场对投资者并不友好,但基金市场应该被温柔以待。根据wind统计,二季度主动权益类基金的中位数收益率为-1.88%,而全部A股的中位数涨跌幅仅为-12.25%;此外,从收益分布看,39%的主动权益基金收益率集中在“-5%~0”区间;而42%的A股涨跌幅低于-15%。由此可见,“买基金”仍是布局A股的优质选择。

03

主动权益基金动向1:仓位回落,港股配置回升。

2024年Q2,主动权益基金的股票仓位为82.6%,比Q1下降1.7个百分点,但整体仓位仍位于2010年以来86%的极高水位。值得注意的是,在整体股票仓位回落的背景下,对港股的持仓占比从Q1的9.3%升至Q2的11.6%,提高了2.3个百分点,这也体现出公募对于港股市场的看好。核心在于两方面:一是港股在2021-2023年的深幅调整后,已极具性价比;二是在“国内低斜率修复+美联储降息”的组合下,港股比A股的弹性或更大。

04

主动权益基金动向2:持股集中度回升,向低估值进一步倾斜。

2021-2023年,A股迎来了史上最难熬的低谷时期,在市场深幅调整的背景下,基金经理们也在积极寻找突破,比如通过“持股分散化+估值下沉”的方式来应对市场的波动。但今年以来,我们看到了一些“变与不变”:“变”的是转向对龙头公司的深挖,持股集中度在回升;“不变”的是对“安全边际”的重视,依然偏爱低估值品种。

05

主动权益基金动向3:风格上,增配TMT、减配消费。

从大类风格看,Q2相对Q1,主动权益基金主要增配TMT、减配消费;此外,对于周期和制造板块也有连续两个季度在小幅增配。截至Q2,TMT、制造、周期、消费是“压舱石”,合计占比为84%,其中消费是自2014年Q4以来首次跌出TOP3。另外,从2010年以来的分位数看,对周期、TMT、制造的持仓位于历史高位,分别位于93%、82%、77%分位;对医药、消费、金融地产的持仓位于较低水位,分别为23%、11%、5%分位。

06

主动权益基金动向4:行业上,加仓通信、电子,减仓食品饮料。

从行业维度看,Q2相对Q1,重点加仓通信和电子,小幅加仓家电、军工、钢铁等;明显减仓食品饮料,小幅减仓纺服、计算机等。1)电子:主要加仓消费电子、元件和半导体,其中,消费电子受益于AI赋能带来新的换机需求;电子元件主要是PCB,受益于AI快速迭代下的量价齐升;半导体受益于全球基本面的持续复苏。2)通信:主要加仓通信设备,在全球AI算力剧增的背景下,与之配套的光模块需求也在激增。3)食品饮料:主要减仓白酒,核心是在于居民消费的疲软。

07

主动权益基金动向5:哪些行业属于公募青睐,但配置位于低位?

若是从主动权益基金相对A股的超配比例及其历史分位数的角度综合考虑,则第一象限属于公募超配且配置水位较高的方向,主要是科技成长;第二象限属于公募低配但位于历史高位的方向,主要是红利类;第三象限属于公募低配且位于历史低位的方向,主要是金融地产;第四象限属于公募超配但位于历史低位的方向,主要是大消费。

08

FOF:加权益、减国内债券;加美债、减黄金。

有一种认可,叫做被同行重仓。FOF基金作为专业基金买手,代表着机构的“审美”,所以其重仓基金往往也是大家“抄作业”的对象。从Q2全市场FOF持有次数最多的TOP15基金看,可以发现两大变化,是对大类资产配置的动态再平衡:一是加权益、减国内债券;二是加美债、减黄金。

$富国互联科技股票C(OTCFUND|011126)$

$富国中证消费电子主题ETF发起式联接C(OTCFUND|015877)$

$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$

$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$

$富国中证消费50ETF联接C(OTCFUND|008976)$

$富国金融地产行业混合C(OTCFUND|011124)$

$富国国证信息技术创新主题ETF发起式联接C(OTCFUND|020109)$

$富国中证芯片产业ETF发起式联接C(OTCFUND|014777)$

$富国中证智能汽车(LOF)C(OTCFUND|013292)$

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