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最近，在好友@快乐养基大师兄多次推荐平衡之星抽空阅读下交银投顾“稳稳的幸福”投资课堂系列文章的提点下，读了前两篇，感触颇多，确实让人受益匪浅啊！值得所有追求稳健理财收益的普通基民仔细耐心阅读！

第二篇《决定投资结果的这件事》一文中提到普通人投资所能获得的收益存在上下限。上线是市场平均收益率，下限是无风险收益率，最常见的是银行定期存款利率。本篇文章平衡之星结合自身7年以来的基金投资经历和大家探讨一下市场平均收益率和稳健型基民的合理预期收益率区间的问题！

无风险收益率

无风险收益率，平衡之星的理解可以看三个方面：

1、国有四大行（工、农、中、建）给普通储户一年期和三年期的定期存款执行利率。也就是咱们去银行定期存款时打在存款凭证上的实际所能获得的收益利率。

2、对于有国债购买经验的城镇居民来说，在银行柜台市场购买的一年期，三年期和五年期的纸质国债凭证上标注的收益率也是个不错的参考。毕竟，国债有国家信用做背书，我国的国债又具有金边债券的美誉，可以视为无风险收益率。

3、货币基金。作为一个普通基民，最方便的还是观察货币基金的收益率。虽然货币基金本质上是不保证一定盈利的，但货币基金从过往历史数据看，年年正收益的概率很高，而且日间出现亏损的概率也非常小，除非遇到非常极端的黑天鹅事件。况且，现阶段我国的货币基金市场规模突破了10万亿，公募大型的货币基金比如余额宝已经纳入了重要货币市场基金名单，货币基金强监管时代的到来也是对货币基金的平稳运行增添了一份强有力的保障。

值得注意的是，我们常说的10年期国债到期收益率，也被视为市场无风险收益率。但它一般是用来看做债券发行收益率定价参考，做权益投资和债券投资时分析、观察市场和交易各种预期时的一个重要指标，且每天它是处在不断动态变化的。一般不作为普通基民实际所能获得的无风险收益率的参考标准。

市场平均收益率

平衡之星认为市场上的投资者真实的风险偏好差异非常大，把主要投资货币基金，债券基金的投资者和主要投资主动权益基金，指数基金的投资者共用衡量一个平均水平收益指标并不公平。市场平均水平收益率应该是要针对不同类型的基民有不同的评价标准的。

激进型基民

万得偏股混合基金指数

这类基民风险偏好很高，像好友@快乐养基大师兄，尽管近三年来股票市场下跌行情惨不忍睹，但从他的日常文章里，尽管有时也会有沮丧失落的时候，但更多时候依旧表达的是耐心等待下一轮市场的系统性的上涨行情。对他们来说，万得混合混合基金指数作为市场平均水平收益率比较合理。

沪深300与中证800

另外，我国资本市场，每一次的股票熊市，都是指数基金的逆势大发展时期！A股市场30多年的历史经历了好几轮比较大的牛熊转换，随着国民文化素质的不断提高，普通基民变得越来越理性，指数化投资不断深入人心，宽基指数基金的规模越来越庞大，那么，喜欢指数基金投资的基民的市场平均收益率可以用沪深300指数来衡量，对自己要求高的可用看中证800。沪深300，中证800目前依旧还是很能代表全市场整体表现的。

稳健型基民

中债综合财富（总值）指数与中证全债是收益率的上限！

相反，对于风险偏好很低的，只买货币基金，纯债基金的投资者来说，平衡之星认为中证全债或者中债综合财富（总值）指数的长期收益率应该是他们投资预期收益率的上限了。合理的预期收益率应该是能跟的住每年国家统计局统计的年度通货膨胀率。比如平衡之星帮七八十岁的外公外婆搭理的养老钱组合—颐享天年追求的就是长期年化收益率3%左右，与我国历年一般生活物资（柴米油盐）CPI基本相当。

平衡型基民

万得混合债券型二级指数

这类基民风险偏好适中 ，投资讲究资产配置。也就是愿意购买交银稳稳的幸福投顾组合的基民。

对于这类基民，交银投顾没有给出具体的参考标准，但交银稳稳的幸福投顾组合本身属于固收加风格的组合。一般来说，经典的固收加基金就是二级债基。债券仓位不低于80%，权益（股票+转债）仓位不超过20%。所以，主要买固收加基金或者自己做资产配置但整体持仓结构呈现出固收加风格的基金组合，万得混合债券型二级指数可以作为业绩基准。

万得混合债券型一级指数

如果说是债券基金投资者但细分债券品种做的很细致，同业存单，短债，中长期纯债，二级债基都有持仓，那么万得债券型一级指数可以看做是预期收益率的上限，合理预期收益率介于货币基金和一级债基之间。

另外，按照天天基金组合业绩评价基准，把投资者分为

激进型：中证800收益X80%+中债综合财富（总值）指数收益率X20%

灵活型：中证800收益X50%+中债综合财富（总值）指数收益率X50%

稳健型：中债综合财富总值指数收益率X100%

也是很好的市场平均收益率的评价标准！

此外，对有炒股经验的基民来说，根据资深老股民们在网上分享自己的炒股经历看，或许长期看，一整年下来炒股收益率超越银行三年期定期存款，五年期银行柜台市场买的国债收益率，我国每年GDP增速，是衡量一个普通股民炒股水平是否及格的标准。

文章看到这里的朋友们，如果有不同的见解，欢迎留言讨论！