$易方达中债新综指发起式(LOF)A[161119]$

前几天，平衡之星发布过类似的文章，但文章主要讲的是工具。但经过好友的提点，觉得没说清楚。本文平衡之星就化繁为简，直接给大家说经过本人的观察测算的结果吧，仅供大家参考！

平衡之星认为，咱们业余普通基民投资基金长期的合理预期收益率定在5%左右比较合理。而对于保守稳健型基民来说，长期年化3%合理。这个数据测算的依据是什么呢？

年化5%收益率的由来：

首先，对于大多数基民来说，投资基金过程中，可能都听说类似“长期持有权益基金，分享中国经济发展的时代红利”这样的话。那么，什么样的经济指标能反应我国经济发展的成果呢？我想，GDP最合适不过了。

纵观我国进入21世纪以来GDP的增长情况，我们能看到，中国经济总体上来说，还是稳步前行的 。GDP增长特别是2007年到达顶14.23%后便呈现出长期逐年放缓的趋势，到了2023年，GDP回落至5.2%！

中国经济发展增速的放缓，从代表我国上市公司整体表现的沪深300的历年整体盈利（ROE）变化趋势更加明显！

查理-芒格曾说过，长期持有股票，收益等同于股票ROE。但为什么平衡之星选择的对象是看GDP而不是沪深300的ROE呢？主要是因为：

1、沪深300最为一个权益宽基指数，在我国股市牛长熊短的行情中，主要投资权益基金的基民并非主流。我国是个储蓄大国，绝大部分的普通人风险偏好并不高。况且沪深300的ROE波动非常大且长期趋势还在不断往下走，何时均值回归谁也看不清，确实不好用沪深300来锚定一个精确的数值区间！

2、相反，GDP增速相对来说，变化相比沪深300来说要小的多。（特殊时期除外，比如疫情以来）这是2016年以来我国GDP增速的具体数据：

2016年：6.85%；

2017年：6.95%；

2018年：6.75%；

2019年：5.95%；

2020年：2.24%；

2021年：8.11%

2022年：3.00%

2023年：5.20%

累计涨幅；54.78%！

如果说把过去完整8个自然年度GDP增速看做是一个金融产品的业绩基准，用复利的算法来计算收益率的话，8年累计涨幅54.78%，这个收益率还是非常不错的，年化收益率5.62%了！这个收益率，超过了同期万得偏股混合基金指数27%的收益率，也超过了同期万得股票型基金指数41%的涨幅！

过去的完整8年里，收益率能超过50%，考虑了回撤与收益因素，中国普通基民的风险偏好多数是平衡型投资者，适合长期拿的住的产品大概率中低波动的固收加基金能担当大任！确实，公募产品当中，涌现了相当一批长期收益率非常出色的固收加基金在过去完整8年时间里累计涨幅超过了50%！比如中欧瑾通灵活配置混合，嘉实策略优选混合，易方达岁丰债券，易方达增强回报债券就是其中的优秀代表！

但细看过去8年GDP增速我们也可以看出，2020年是个分水岭！我们的GDP从原来的6～7%下降到了4～5%的趋势中！未来，普通基民通过长期持有优秀的固收加基金的方式，实现一个年化5%左右的收益率算是个比较省心而又合理的预期！

年化3%的收益的测算依据：

银行给普通储户的定期存款执行利率收益是普通人理财的收益下限；目前这个收益率在1～2.5%之间。

而代表了债市整体表现的中证全债或者中债新综合财富指数 的中长期累计涨幅大概率会成为普通基民购买纯债基金的收益率上限!原因在于公募绝大多数纯债基金，长期收益率很难大幅跑赢这两个债券宽基指数！截止2024年6月21日，中证全债近五年累计涨幅26.96%，年化收益率5%。

对于稳健保守型基民来说，在银行存款，银行理财，货币基金，同业存单，短债，中长期纯债，一级债，二级债基都有所配置且利率往后仍然有一定下行空间的前提下，整个组合的收益率在1～5%取其中间3%的年化收益率，能长期做到这个收益率已经算是很不错了的！

总结：

大多数同时买了债券和权益基金的平衡型投资风格的普通基民，未来组合年化收益率定在5%左右，风险偏好很低的基民，年化3%是个合理的收益率预期！

未来，投资权益基金的基民能做到与沪深300ROE中枢相当的收益率水平（10%左右），是个很不错的成绩！