#天天基金调研团#

$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$

$国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)$

前段时间看到这么一句话：我们接下来，不会再研究债券市场了，除了商品市场，其他都不是市场了，真是令人目光一凛啊！而有幸参与8月23日天天基金调研，本次调研相关的是国投瑞银白银期货基金，对于大宗商品市场，大家对黄金可能更为熟悉，而白银呢，可能相对陌生，今天我们就来说说这个基金，有什么特点和优点。

一、内地市场唯一的白银期货基金

物以稀为贵，这里有两个关键词，白银和期货，作为白银品种，具有较高的工业属性和大众需求，女孩子平时喜欢戴的饰品，如黄金相对贵重，白银则更为便宜，适宜刚需，而根据世界白银协会数据，预计今年全球白银的供应缺口将会扩大17%，这种供需失衡，应会继续支撑白银价格；

同时，作为期货品种，有些小伙伴可能不太明白如何交易，我自己对于期货是比较熟悉的，因为在相关公司做过风控，简单地说，期货是使用保证金交易，由于国投瑞银白银基金所跟踪的是上海期货交易所的白银期货的主力合约，今天我们举个例子，比如我们想购买沪银2502商品合约100手，现价7542， 由于交易单位是15千元/手，保证金率12%，则需要支付7542*100*15*12%=1357560元，

这对普通投资者来说比较麻烦，毕竟期货大家都不熟悉，首先要开通交易权限，符合风险承受能力，同时，由于它的最小变动单位为1元/千克，难道要时时盯盘吗？其次，要设置止损，这又是一个心理关，再次，如果不愿意设置止损呢，一个不小心，可能就会面临爆仓了。

二、可以多空交易，换合约可获得升水收益

而通过基金公司来操作，则不会面对面临这些问题，首先，基金公司由于有专业的投研机构，对于品种熟悉，其次，他们也熟悉相关的操作流程，期货品种不像股票，它可以进行多头或者空头交易，即做空也可能会赚钱，

其次，会有一个合约月，如白银2501、2502、2503等，每个合约都有到期日，到期日换合约，相当于合约要从近月合约换成远月合约，从定价的角度来讲，远月合约往往会有一些升水，可能获得跨月价差，这是股票无法比拟的；

三、保证金策略可以获得更多的闲置资金

刚才说了期货是使用保证金进行交易的，由于白银的保证金在12%左右，国投瑞银白银投资期货合约的比例并不大，从基金持仓可见，债券持仓占比39.14%，现金占比11.75%，其他持仓占比49.11%，债券、现金：商品持仓分别达到50%左右，相对于个人购买商品期货来说，稳妥多了！

四、基金年度、季度、阶段涨幅都优秀

通过以上投资策略，我们发现国投瑞银白银基金无论是年度涨幅，还是季度涨幅，又或者是阶段涨幅，都属优秀，其中近3年收益率14.65%，近1年收益率18.4%，近半年收益率更是22.13%，在近几年A股市场震荡不止的情况下，真是很难得啊！

基金经理赵建，同济大学管理学博士，擅长指数及量化投资、大宗商品投资和程序化交易；

五、风浪越大鱼越贵

那说了这么多，有朋友可能会反问，接下来是否还适合投资白银呢？我认为是适合的，从供需格局来看，如上所言，已经有缺口，尤其是光伏行业，从金银比价来看，目前在偏高位，预计有收敛趋势，与此同时，国际地缘冲突，逆全球化及去美元进程，贵金属货币价值凸显，

很快就是9月了，市场普遍预期美联储会降息，一旦降息，则对黄金、白银更为利好，

有朋友可能还会问，为什么不投资黄金，而是白银呢？那是因为黄金的波动比白银小，且黄金主要作为避险和保值功能，白银的波动较大，投资性价比相对更高，风浪越大鱼越贵，会更适用于愿意承受较大风险，获取更高的人，如激进型；

六、白银适合哪些人投资？

综上所述，国投瑞银白银期货基金作为内地唯一的白银基金，适合进取型或者激进型风险的投资者， 且白银作为商品，具有周期性，如果能学会观察经济周期进行择时，将会起到事半功倍的作用，我们看到近3个月有所调整，可以择机进入；

而国投瑞银基金公司股东为国投泰康信托有限公司（国家开发投资集团有限公司控股子公司）和瑞银集团（UBS AG），2016年，国投瑞银白银基金（LOF）)曾获上海金融创新二等奖，企业文化是受人之托，忠人之事，为客户创造价值，我个人现在持有国投瑞银瑞利基金；

当下由于权益类市场不尽如人意，投资商品市场可以起到补充资产配置，或者对冲的作用，

这里又要提到《反脆弱》作者塔勒布的杠铃策略了！即90%低风险配置+10%高风险配置，假如对此有兴趣的小伙伴们，愿意实战配置10%左右的比例在商品中，则这部分比例可以根据市场行情，或者需求，平配黄金、白银，或者相应白银更多一点。@国投瑞银基金 @天天基金创作者中心 @天天精华君