前言：很荣幸2024年6月7日参与天天基金调研团组织的交银中证海外中国互联网指数（LOF）A(164906)、交银中证海外中国互联网指数（LOF）C(013945)的专业调研活动，受益颇多。在海外互联网行业也是收获满满，目前也是将自己的所学所感悟，在这里通过我的理解和分析以长文的形式分享给大家。希望与大家一起成长，共创辉煌。#天天基金调研团#
调研基金：
【$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$、$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$】
本文主要分为以下几个部分：第一部分互联网行业的投资影响因素分析，第二部分交银中证海外中国互联网指数（LOF）A(164906)产品深度测评，第三部分中概互联网行业的投资机会与挑战，第四部分总结我个人对于中概互联网行业投资展望与憧憬。
一、互联网行业的投资影响因素分析
1、外围环境的扰动因素影响
宏观经济和整个市场的大环境。趋势向好，消费复苏也带来整个行情的回暖，同时美联储连续暂停加息，也公布了降息的可能性，市场的货币流动性得到改善之后，有望提振市场行情。整个外围环环境的扰动因素目前较小，对于后续行情还是有望持续回暖。
2、内部环境的投资因素影响
目前互联网公司的盈利能力还是比较强劲，整个一季度季报的收益情况都还比较乐观中长期还是值得期待和看好同时公司对股东回报的重视程度也在加大，提高了派息和股份回购的金额。
目前对于中概互联网指数PE不到21倍，处于历史底部的位置，可以说目前估值处于历史地位，非常具备投资性价比而2023年以来，南向资金也在逆势加仓，港股市场2024年累计五月底累计流入超过2700亿港币随着市场流动性的增加，资金的支持必将带动一定的量能的强有力支撑，对于后续行情还是非常值得关注和期待的。
结论：无论从外部扰动因素和内部扰动因素影响来看，对于中概互联网未来的发展趋势，我个人还是非常看好的，主要也是整体目前偏向乐观，而市场依旧处于估值的历史地位，后续投资价值我个人认为也是非常明显的。
二、交银中证海外中国互联网指数（LOF）A(164906)产品深度测评
1、基金经理投资背景
基金经理邵文婷有着8年的基金从业经验，可以说是经验非常丰厚了，同时也是2016年加入了交银基金。目前主要也是在量化投资部任职。目前主要担任交银中证海外中国互联网指数，交银中证红利低波100指数以及交银创业板50等指数基金的基金经理，可以说目前涉及的指数基金还是比较广泛的。也是一名非常优秀的基金掌舵人。擅长进行量化模型分析，密切跟踪指数走势。
目前代表的作品:$交银创业板50指数C(OTCFUND|007465)$、$交银深证300价值ETF联接(OTCFUND|519707)$、$交银创业板50指数C(OTCFUND|007465)$。
2、产品的基本介绍
交银中证海外中国互联网指数（LOF）A(164906)是市场上首支聚焦海外互联网的产品，可以说非常具有代表性，从他的持仓也可以看出主要聚集在互联网龙头公司，比如说腾讯，美团，阿里，京东，拼多多等同时在权重方面也非常注重持仓比例，百度，阿里，腾讯，京东，拼多多，美团合计权重在50%左右。
这里需要重点说明一下，大家都知道普通投资者想投资海外互联网公司还是非常难的，通过这只基金我们也可以间接的参与海外互联网公司的投资。同时参与度和热度都是比较高的。
而交银指数基金目前也是定位在走精品路线，与此相应的一些指数大厂基本涵盖了所有的行业赛道，打造的是指数超市的概念，而市场上并不缺指数的产品，所以针对交银的指数产品走精品路线，一方面从设计端结合主动投研的优势具备行业前瞻性，另一方面也是注重后续指数投资的服务陪伴在研究框架和数据总结方面给予投资人以支持与交银产品体系保持一致。从而可以看到交银指数基金依旧具备独特的投资价值。
3、投资策略分析
这只产品主要也是指数基金，当然属于被动的指数基金，主要也是会跟踪中证海外中国互联网指数。这一基准指数的成分股和权重进行配置，整体也是以此作为参考和依照。基金经理在选择优秀标的基础上主要沿用了行业筛选的基本属性，同时针对优秀个股给予关注并分析。比如说同一家公司在海外和香港市场上同时上市，优先会纳入港股证券。
4、持仓成分股分析
刚刚主要也说了这只基金集中在互联网行业，电商和腾讯，网易，百度占比约为93%可以说权重还是非常高的，也可以说是互联网行业非常纯的一只基金。目前主要细选板块有消费和信息技术。同时32只成分股中，11只股票市值高于千亿。
5、业绩长期走势分析
这只指数基金会跟踪行业赛道指数，虽然价格波动比较大，但是长期累计收益或者是整个成长的曲线还是明显优于a股。整体投资的盈利概率也是非常高的而且收益弹性非常突出。
6、买入卖出费率情况
三、中概互联网行业的投资机会与挑战
1、看好中长期中概互联网行业的投资前景的理由。
（1)政策层面利好。
政策端对于平台经济的态度发生转变，整体也是偏向积极层面。主要也是引领行业长期健康发展，从去年下半年开始，政策对于平台经济给予更高的支持力量，提供了企业座谈会等相关积极的举措。后续对于互联网行业也会有更好的转变。
（2）当下估值低于历史平均水平。
中概互联网目前整体处于低估阶段，处于历史的较低水平，目前投资性价比明显。
（3）一季度业绩能力强劲，后续投资价值凸显。
一季度整体业绩较强，利润较为丰厚。对于后续投资依旧给予一定的信心，当前的互联网行业正是处于发展阶段，成长性强的公司也是层出不穷，对于中正海外互联网相关优秀标的依旧会占领市场具备更强的生命力和成长性，弹性也会更好。
（4)美联储降息预期升温，有利于股市行情资金流动。
美联储降息预期升温，整体随着降息的预期到来，市场也会提前消耗一定的利好消息，对于整个市场行情有积极的作用。给予投资者以信心，对于后续行情会有更好的期待。
2、中概互联网行业的投资挑战。
（1）地缘政治冲突带来一定的不确定性。
近期地缘政治带来一定的利空影响，不过依旧处于不确定性因素影响也是占有一小部分，所以并不会影响中长期的投资。
（2）美联储降息的时效性及预期是否实现的概率性。
对于美联储降息的时效性依旧会更多的关注以及预期能否实现也会存在一定的概率性，但是目前有消息面试放出还是会有一定的积极作用。毕竟整个市场也是处于政策市场还是会有影响，但是影响不大。
（3)微软和英伟达达到了历史新高，但是影响有限。
部分科技互联网公司达到历史新高。随着季报的公布以及优秀公司的盈利能力逐步增强，利润增长的客观性，公司对股东回报的重视程度也在加大，对于后续行情依旧会有更高的热情虽然冲高之后可能会有回落的走势，但是短期有局部影响，不改长期投资的价值。
四、关于中概互联网行业投资总结分析
总结：虽然存在一定的影响因素，但是从以上分析不难看出，目前外围影响因素依旧相对薄弱，而且目前整体位置依旧在相对底部的空间，整体利空影响依旧相对薄弱，短期可能存在一定的扰动因素，但是从中长期投资的角度来讲，依旧具备非常优越的投资价值。中概互联网行业我个人也是看好的，当前估值处在比较低的位置，安全边际也会更高一些，未来成长空间更值得期待。
风险提示：理财有风险，入市需谨慎。本文分享仅代表作者个人观点，不作为投资建议。 市场有自己的运行轨迹，上述内容不预示市场行情及基金未来的发展和投资价值。
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